作者/星空下的鍋包肉
編輯/菠菜的星空
排版/星空下的炒肝
股友們，今天我來講一個賭ST摘帽，結果掉入大坑的故事。
臨近年底，ST板塊迎來大漲，不少資深玩家都在賭
摘帽
行情的翻倍機會。但並不是所有傳出重組摘帽的都能如願。比如，今天故事的豬腳——*ST德奧（002260），公司成立於1993年，原本主要生產
廚房小家電
。而後拓展到了通用航空領域。但因通航業務虧損，且佔用大量資金，最終導致資金鍊斷裂，深陷債務危機。
2019年，德奧因連續兩年淨資產為負，被暫停上市。同年，又被債權人起訴，申請了破產重整。
重整後，控股股東變成了深圳市迅圖教育科技有限公司（以下簡稱“訊圖教育”），實控人方康寧。
如今，看似德奧已經脫離了債務的泥沼，但似乎，又陷入了新的深淵。
實控人方康寧，及其實控公司、合作伙伴涉訴數十起，早就已經債多不壓身。
一、方康寧，涉訴無力執行
透過企查查查詢，
方老闆
累計涉訴已達24次，且其中
22次
都是
被告
。最厲害的是，在歷次涉訴案件中，方老闆總共當了
29次被執行人
。其中，過去被執行27次，目前正在被執行2次。
1
//歷史被執行27次，總金額高達5926萬元
所謂被執行人，簡單理解就是打官司輸了，但是沒有履行判決，所以被法院
強制執行
。比如強制拍賣股權，拍賣房產等。
而之所以不履行判決，其原因通常有兩種。一種是有錢故意不還，成為失信被執行人；另一種是真沒錢。
從方老闆一直沒被列為失信被執行人來看，方老闆應該是屬於後一種。
資料來源：企查查
從2013年起，方老闆已經被強制執行過27次，案件金額高達5926。26萬。其中
終本案件
（被確認沒有財產可以執行）高達3400萬。至今，仍未履行總金額至少還有
3000萬
。
圖片來源：企查查
2
//目前正被執行2次，總金額387萬元
目前，方老闆涉及的未結案件還有6筆。
資料來源：企查查
其中2筆案件為
財產保全
案，也就是財產被法院強制查封、扣押、凍結。涉案金額高達
3000萬
。而之所以會被財產保全，本質上也還是存在債務糾紛。
圖片來源：企查查
另外4筆待結案件中，有2筆
正在被強制執行
，總金額
387。14萬元
。
不知是真無力，還是有意，能拿出2。8億投資德奧的方老闆，似乎搞不定這幾百萬的債務糾紛，使之走到了強制執行。
又或許對於方老闆而言，被強制執行實在算不上什麼大事。畢竟
債多不壓身
，最多就是再來一次被限制高消費罷了。
二、實控公司，強制凍結財產
方老闆旗下，還有幾十家公司。只不過這些公司，如今跟方老闆也都是相同的命運。
ST德奧&訊圖教育
比如我們前面聊到的這家被暫停上市的ST德奧。根據最新的股權結構，方老闆透過訊圖教育實際控制德奧。
不過在11月26日，德奧的其他重整投資人向法院提出了財產保全申請，要求凍結訊圖教育持有的德奧股份。目前，
訊圖教育
持有的德奧股份，
27。82%
已經被司法凍結。
圖片來源：德奧公告
另外德奧下屬的公司，今年股權也已經被凍結了4000萬。而股權凍結的背後，其實質依然是
借款
合同的債務
糾紛
。
圖片來源：企查查
深圳市中幼微觀科技有限公司
方老闆旗下，另一家比較重要的主體公司，是控股98。79%的
中幼微觀
科技。在多個司法案件中，這家公司都和方老闆一同作為被告。
目前中幼微觀科技，累計涉訴11起，待結案3起。6次被列為被執行人，其中歷史被執行總金額高達
1181。22萬
，當前正在被執行的總金額也有387。14萬（就是方老闆正被執行的兩筆）。
從今年9月起，中幼微觀科技已經被限制了3次高消費。
資料來源：企查查
另外被方老闆的債務關係殃及，今年3月5日，中幼微觀科技
40。447%
股權，已經被
質押
給了德奧。
深圳市中幼國際教育科技有限公司
中幼微觀科技旗下，還有一家
中幼國際教育
科技。這家公司近兩年也頻繁開始成為被執行人。被執行總金額765萬，其中298萬正在被執行。
自2021年起，中幼微觀科技已被限制了兩次高消費。
資料來源：企查查
中幼國際教育註冊資本5億，如今僅實繳了3000萬。但卻因幾百萬被強制執行。可見剩下的實繳金額，怕是也到不了位了。
深圳市一暢供應鏈服務有限公司
方老闆控制的另一家，拖欠了幾千萬未履行金額的公司，是
一暢供應鏈
。
這家公司的獨特之處在於，註冊資本7000萬，實繳資本只有50萬。但過去幾年，終本案件（被確認沒有財產可以執行）未履行總額就高達2600多萬，而且拖欠的金額，自2017年起就一直沒有進展。
可推測，這可能就是一家專門用於
資本運作
的
殼公司
。如今用50萬撬動了2600萬後，大機率也不會再增加註冊資本，償還欠款了。當然，這樣的公司也再難融到新的資金。
資料來源：企查查
其他
過去這一年，方老闆實控的幾家曾經不太活躍的公司，也開始頻繁出現在司法案件的被告名單上。
比如，綠田農科、中幼星睿、國育中幼、京師中幼教育科技等。這些公司，涉案金額不大，基本就只有幾萬到十幾萬。但是卻都進了被執行人名單。
資料來源：企查查
其中，國育中幼，已被法院列為
失信被執行人
。
三、合作伙伴，自身難保
筆者透過企查查查詢，方老闆還有多個合作伙伴。不過這幾個夥伴也已經自身難保。
萬懷勝
萬懷勝與方老闆合作10次，是國育中幼的法定代表人，因國育中幼未履行法定義務，已被限制高消費。
圖片來源：企查查
方雪萍
方雪萍與方老闆合作8次，是中幼微觀科技、一暢供應鏈等4家公司的法定代表人。因中幼微觀科技未履行法定義務，已被限制高消費。
圖片來源：企查查
趙忠義
趙忠義，與方老闆合作4次。是中幼國際教育的董事。今年11月，因未按時履行法律義務被法院強制執行。
圖片來源：企查查
曹施施
曹施施，與方老闆合作4次。是方老闆的外甥女，擔任中幼國際教育的董事。去年曾因未按時履行法律義務被法院強制執行，且被限制高消費。
圖片來源：企查查
方老闆、實控公司、以及合作伙伴之間，一榮俱榮一損俱損。如今被起訴、敗訴、被強制執行、被限制高消費，似乎都成了家常便飯。
四、重整上市，遙遙無期
開頭我們提到，2019年，ST德奧被申請破產重整。去年6月，破產重整計劃基本執行完畢。重整投資人投資入股7。35億。扣除清償債務及相關費用後，還
剩餘2。5億
資金。
圖片來源：德奧公告
但是，如今的德奧，實控人及其關聯方涉訴數十起，而且屢次成為被執行人。
與此同時，德奧的6名非控股重整投資人簽署了一致行動協議。試圖對抗控股股東持有的20%股權。這種情況下，看似已經執行完畢的
重組
，真的已經
完美落幕
了嗎？
圖片來源：德奧公告-深交所問詢函
另外，重組投資人認購股份的資金到賬後，德奧還剩餘2。5億現金。目前德奧大股東一家獨大，實控權還握在方老闆手中。未來賬上
2。5億元重整現金何去何從
，是不是也變成了一身債務的方老闆，一人說了算？
德奧從去年7月提交了恢復上市的申請，不過至今仍然遙遙無期。
如今，訴訟不斷、債臺高築、泥菩薩過河的方老闆，如何完成每年
上億元淨利潤
的承諾？方老闆及關聯企業對上市公司、投資人、債務人出具的各類
無限連帶擔保責任合同
如何履行、是否有效？廣大投資人也要擦亮眼睛，慎之又慎，警惕被割了韭菜，還要為他人點贊做嫁衣。
摘自德奧公告-重組計劃預案
截止發稿日，深圳證券交易所向ST德奧下達《關注函》，主要提到以下問題：
方康寧控制的德奧大股東——迅圖教育公章共管狀態存疑；
某律所《律師函》稱，訊圖教育檔案真實性存疑；
重整財務投資人組成18。1%股份為一致行動人，是什麼原因讓他們如此團結？董事會提案中四名董事投棄權票，又存在什麼不為人知的隱情？
該案例對於年末的資本市場極具代表性，我們會持續連載。歡迎渴望一探究竟的你持續關注。
注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。