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技術分析是透過對市場行為本身的分析來預測市場價格的變動方向。市場行為如何演變，會在價格、成交量及持倉量三方面表現出來，這三方面的資料不僅都是即時公開的，而且都是客觀的。如果將這些資料按照時間順序繪製出來，就可以形成圖形或圖表，技術分析就是針對這些圖形或圖表進行分析研究，以預測期貨價格走勢。
第一節 技術分析的三大假設
技術分析法的理論基礎是基於以下三項市場假設：
1。市場行為反映一切。這是進行技術分析的基礎。技術分析者認為，市場的投資者在決定交易行為時，已經充分考慮了影響市場價格的各項因素。因此，只要研究市場交易行為就能瞭解目前的市場狀況，而無須關心背後的影響因素。
2。價格呈趨勢變動。這是進行技術分析最根本、最核心的因素。“趨勢”概念是技術分析中的核心。根據物理學上的動力法則，趨勢的執行將會延續，直到有反轉的跡象產生為止。事實上價格雖上下波動，但終究是朝一定的方向前進的，這當然也是牛頓慣性定律的應用，因此技術分析法希望利用圖形或指標分析，儘早確定目前的價格趨勢及發現反轉的訊號，以掌握時機進行交易並獲利。
3。歷史會重演。這是從人的心理因素方面考慮的。期貨投資無非是一個追求利潤的行為，不論是昨天、今天或明天，這個動機都不會改變。因此在這種心理狀態下，人類的交易行為將趨於一定的模式，而導致歷史重演。所以過去價格的變動方式，在未來可能不斷髮生，值得投資者研究，並且利用統計分析的方法，從中發現一些有規律的圖形，整理一套有效的操作原則。
技術分析基於上述三項理論依據，成為判斷行情的有效方法。當然，對三大假設本身的合理性一直存在爭論，不同的人有不同的看法。例如，第一個假設說市場行為反映一切，但市場行為反映的資訊只體現在價格的變動中，同原始的資訊畢竟有差異，資訊損失是必然的。正因為如此，在進行技術分析的同時，還應該適當進行一些基本面分析以及其他方面的分析，以彌補不足。再如，第三個假設為歷史會重演，但期貨市場的市場行為是千變萬化的，不可能有完全相同的情況重複出現，差異總是或多或少地存在。
第二節 技術分析大家庭
技術分析是歷史經驗總結。在長期的交易實踐中，交易者從不同的角度出發進行總結，於是產生了形形色色的分析方法。方法之多，完全可以構成一個技術分析大家庭了。在這個大家庭中，除了有K線分析、形態分析、移動平均線分析、指標分析外，還有波浪理論、江恩理論等。這麼多東西，對於初學者而言，的確不是三、五天就能看明白的。不過，只要有心，慢慢地看去，理解起來也不是很難。再加上現在資訊發達，開啟電腦中的行情頁面，不用你計算，也不用你畫圖，各種技術分析的東西都可以按照你的需要隨時調出來。初學者唯一需要做的就是將這些方法的含義搞清楚就行了。
第三節 閃電圖、分時圖和K線圖
期貨交易中，有一種圖的標價方法是每有一個成交價就在圖中標一點，這叫做閃電圖或“tick”圖。另一種圖稱為分時圖，那是在圖中按時間等分，將每分鐘的最新價格標出，隨著時間延續就會出現一條彎彎曲曲的曲線。
圖1 分時圖
圖1是大連商品交易所2014年8月28日雞蛋1501合約日內走勢圖。圖中上框內曲線就是價格，走勢平緩的線是當日即時均價；下框內豎直線為交易量，曲線為即時持倉量。
閃電圖和分時圖的好處是過程清晰，但其缺點是不適用於較長時間的分析。因而，這兩種圖通常只是在日內交易時使用。如果分析的時間段長一些，就要用其他圖形了。
K線圖形似蠟燭，又稱蠟燭圖。在K線圖中，每根蠟燭代表一個規定的時間段，這個時間段可以是5分鐘、60分鐘、一天、一週、一月甚至是一年，如果是一天，則稱為日K線圖；如果是一月，則稱為月K線圖。K線圖中，只保留該時間段內的四個價格，那就是開盤價、收盤價、最高價和最低價。
繪製K線圖的規則是：縱軸代表價格，橫軸代表時間，開盤價與收盤價形成一個矩形。當收盤價高於開盤價時，這個矩形以白色表示，稱為陽線；如果開盤價高於收盤價，這個矩形以黑色表示，稱為陰線。有時為了加強視覺效果，還用紅色代表陽線，藍色代表陰線。最高價和最低價的畫法是：在相應的價位上作點，然後用線段與矩形相連。這時，最高價與矩形相連的一段稱為上影線，最低價與矩形相連的一段稱為下影線。
圖2 K線圖
觀察K線圖，可以很明顯地看出該日市況“低開高收”還是“高開低收”，形象鮮明，直觀實用。
第四節 K線圖的基本型別
K線圖非常簡潔地將該段時間內買賣雙方的爭鬥結果反映了出來，矩形的顏色、長短及上下影線的長短，都很直觀，不會引起混淆。也因為有這些好處，自從被髮明出來後，就一直被廣泛利用。在應用中，人們將不同意義的K線分門別類，並賦予其名稱。一些常見K線的分類圖形、名稱及含義在表1列出：
表1 K線圖分類
第五節 成交量和持倉量是不可忽視的指標
期貨交易中，價格當然是最重要的第一重要性指標。但成交量和持倉量也不容忽視。有人認為，如果給價格的重要性打5分的話，成交量和持倉量就可分別打3分和2分。
成交量是重要的人氣指標，同樣上漲，成交量大表明人氣足，表明市場對上漲的強度和迫切性更高，反之，上漲的壓力就小得多。透過觀察成交量水平，人們能夠更好地估量市場運動背後買入或賣出的壓力，因而，技術分析人員經常利用成交量資料來驗證價格運動，或者將之作為識別價格變化可靠與否的警訊。
持倉量同樣反映了市場人氣。持倉量增加，表明資金在流入市場，如果持倉量減少，則表明資金在流失。與成交量一樣，技術分析人員也經常利用它來驗證價格運動的強度，或者將之作為識別價格變化可靠與否的警訊。
第六節 持倉量與價格關係的常規判斷
一般認為，持倉量和價格走勢之間有如下關係：
第一，上升趨勢中，價格上漲的同時持倉量增加。持倉量增加，說明不斷有更多的新交易者入市。同時價格上升又說明市場上買氣壓倒賣氣。這是一個看漲訊號。
第二，上升趨勢中，價格上漲的同時持倉量下降。說明價格上漲的動力主要來自空頭的平倉，市場整體資金在流失。一旦空頭割肉過程完結，上升趨勢就失去上漲的推動力，因此這是一個看跌訊號。
特別要注意的是，在市場頂部出現脹爆的情況。這時候，價格已經過長期上漲，突然急劇上衝的同時，交易量大大增長且持倉量顯著下降，此時市場上出現的大規模的平倉活動很可能預示著趨勢生變。
第三，下降趨勢中，價格下跌的同時持倉量增加。持倉量增加，說明不斷有更多的新交易者入市。此時價格下跌反映出新介入的賣方大膽積極，價格向下的趨勢持續發展的可能性增加，因而是一個看跌訊號。
第四，下降趨勢中，價格下跌的同時持倉量減少。說明價格下跌的動力主要來自多頭的割肉平倉。一旦持倉降到足夠低，多頭割肉過程完結，下降趨勢很可能即將終結，因此這是一個看漲訊號。
同樣，特別要注意在底部出現拋售高潮的情況。這時候，價格在長期下跌的基礎上，突然急劇暴跌。與之同時，交易量大為增長，持倉量卻顯著下降。大規模的平倉活動在警告我們暴風雨即將來臨，趨勢可能變化。
需要注意的是：常規判斷不能機械套用，因為在期貨交易中，例外的情況並不少見。
比如，隨著時間的進展，交易者為避免交割，會主動將近期合約平倉，轉移到後面的合約上去，這時，近期合約持倉量自然日減，遠期合約持倉量則日增，如果機械地套用上述規則很可能誤判。對此，有些技術分析專家建議：持倉量的計算，應該以同品種所有合約的持倉量為依據。
又如，當一場主要的市場運動接近尾聲時，持倉量也已經隨著價格趨勢的發展增加到較高水平，一旦持倉量不再繼續增加，也可以看作趨勢即將生變的先期警訊。如果這時候價格突然大幅反向，訊號意義就更強烈。因為大量在趨勢末期跟進的單子悉數被套，割肉平倉本身就會成為一種反向推動力。
還有，長時期的價格盤整中，持倉量逐漸累積增加後，一旦爆發行情，力度就會很大。其實，這也與持倉量本身有關——價格突破發生後，失勢的一方的割肉平倉行為會加劇行情的發展。
總之，持倉量變化的資訊是能夠給我們判斷行情提供一些幫助，但在使用中一定要具體問題具體分析，切忌生搬硬套，亂貼標籤。
第七節 趨勢、支撐、阻力線及軌道
趨勢就是市場價格的方向。不過，為了便於實際應用，我們需要更具體的定義。在通常情況下，市場價格不會朝任何方向直來直去。在圖表上，市場價格的表現特徵就是曲折蜿蜒，它的軌跡酷似一系列前赴後繼的波浪，具有相當明顯的峰和谷。所謂市場趨勢，正是由這些波峰和波谷依次上升或下降的方向所構成的。無論這些峰和谷是依次遞升，還是依次遞降，或者橫向延伸，其方向就構成了市場的趨勢。所以，我們把上升趨勢定義為一系列依次上升的峰和谷；把下降趨勢定義為一系列依次下降的峰和谷；把橫向延伸趨勢定義為一系列依次橫向伸展的峰和谷。但習慣上，人們不願意把橫向延伸看作趨勢，通常用“沒有趨勢”來表明橫向延伸行情。
所謂趨勢線就是上漲行情中兩個以上的低點的連線以及下跌行情中兩個以上高點的連線，前者被稱為上升趨勢線，後者被稱為下降趨勢線。趨勢向上，稱為牛市（Bullish）；下跌則稱為熊市（Bearish）。牛市與熊市是歐美慣用的術語。
趨勢線在性質上又可分為“支撐線”及“阻力線”。
支撐線是圖形上每一個谷底最低點間的連線。
阻力線也稱為壓力線，它是圖形上每一個峰頂最高點間的連線。
在兩條平等的壓力線與支撐線之間所形成的範圍，常稱為“軌道”。同樣，軌道亦可分為“上升軌道”與“下降軌道”。
圖3 趨勢線
1、趨勢有級別
當一條趨勢線在時間上涵蓋數月之久，按道氏理論的分類便稱為“主要趨勢線”或“長期趨勢線”。主要趨勢是趨勢的主要方向，也是期價波動的大方向；如果將觀察時間壓縮在主要趨勢中的調整期內，則可以發現，這調整期內的走勢實際上也形成了趨勢，也可畫出相應的趨勢線。道氏理論將這較短時間的趨勢線稱為“次要趨勢線”；更進一步地觀察次要趨勢，可以發現其中還存在級別更小的反向調整。道氏理論將這種更短時間的反向調整稱為“短暫趨勢”，相應的趨勢線稱為“短暫趨勢線”。三種不同級別的趨勢的最大區別是時間的長短和波動幅度的大小。
圖4是螺紋鋼指數在2014年4月至2015年4月的周K線圖，從圖上很容易發現：主趨勢是下跌的，幾個高點形成了一條清晰的下降趨勢線；但長期下跌途中也有幾波反彈，反彈的時間也不短，有的甚至持續了一個多月。在這一年時間裡，下跌是主要趨勢，反彈形成了次要趨勢。如果在30分鐘或1小時圖中觀察，我們甚至還能發現級別更小的上漲或下跌趨勢。
圖4 趨勢線的不同級別
2、趨勢線的確認、調整及作用
趨勢線很容易畫，但必須經過驗證才能確認。首先，必須確實有趨勢存在。也就是說，在上升趨勢中，必須確認出兩個依次上升的低點；在下降趨勢中，必須確認兩個依次下降的高點，才能確認趨勢的存在，連線兩個點的直線才有可能成為趨勢線。其次，畫出直線後，還應得到第三個點的驗證才能確認這條趨勢線是有效的。一般說來，所畫出的直線觸及的次數越多，其有效性越強，用它進行預測越有效。另外，趨勢線延續的時間越長，也越有效。最後，當行情進一步發展後，應該及時調整，製作新的趨勢線，使其更符合實際情況。如圖5中，1號趨勢線都是最早作出的，但隨著行情的發展，又可以作出2號趨勢線。
圖5 趨勢線的確認與調整
一般來說，趨勢線的作用有：
1。對價格今後的變動起約束作用，使價格保持在這條趨勢線的上方（上升趨勢線）或下方（下降趨勢線）。實際上，就是起支撐和壓力作用。趨勢交易者通常會利用這一特點進行交易，比如，在支撐價格附近買進，在壓力價位左右賣出。
2。趨勢線被有效突破，說明價格下一步的走勢將要反轉。越重要越有效的趨勢線被突破，其轉勢的訊號越強烈。而且，突破之後，原來的趨勢線往往會起到相反作用，比如，原來的支撐線的延長線成為今後上漲的壓力線；原來的壓力線的延長線卻起到支撐作用。交易者有時也可利用這一特性進行交易。
3。趨勢線的有效突破，往往需要大成交量的配合，尤其是當期價向上突破下跌趨勢線時，有量和無量通常可以看作重要的驗證指標。向下突破上升趨勢線時，有時不一定需要大成交量的配合，但如帶量向下突破，其突破的有效性就更強。
圖6 支撐線與壓力線的轉換
3、趨勢中的回撥與反彈
正如前面所指出的那樣，趨勢的表現通常不會直來直去，而是如波浪一樣曲折蜿蜒。在上升趨勢中，價格以上漲為主，但在上漲過程中，價格也會出現回撥；在下降趨勢中，價格以下跌為主，但在下跌過程中，價格也會出現反彈。
既然是回撥或反彈，就有一個幅度問題。如果上漲價格100點後又跌回去了200點，那就超出回撥的範圍了。通常認為，回撥或反彈的幅度有幾個關鍵數字值得注意，那就是三分之一處和三分之二處。也有將黃金分割數字作為關鍵數字的，那就是0。382和0。618。其實，這兩個數字與三分之一和三分之二差不了多少。前一數字的回撥或反彈力度稍微弱些，而後一數字的回撥或反彈力度更大一些。超出這一數字，交易者就值得認真思考究竟是屬於回撥（反彈）還是轉勢的問題了。
圖7 回撥或反彈
圖7是鄭商所PTA1501合約2013年12月至2014年8月的日K線，PTA1501合約從2014年1月初的7 600多點跌至5月初的6 000多點，跌幅為1 600點左右，這兩個高低點之間做黃金分割線（粗線）；隨後於6月底和8月中旬兩次反彈至7 000 ~7 100點一線，反彈幅度為1 000 ~1 100點，差不多正好是三分之二的黃金分割位置。8月中旬後又自7 100多點回跌至6 700點左右，跌幅接近400點，這兩個高低點之間做黃金分割線（細線），計算一下，又差不多是前面反彈幅度的三分之一。
第八節 趨勢中缺口的表現
凌厲的上漲行情或下跌行情中，經常可在圖表中發現跳空缺口的存在。所謂跳空缺口，就是指上漲行情中，當期K線圖中的最低價比上期K線圖中的最高價還要高，以至於在連續圖形上留下了一個空檔；反之，在下跌行情中，當期K線圖中的最高價比上期K線圖中的最低價還要低，亦可形成空擋圖形。根據歷史經驗，技術分析人士還對不同意義的缺口作了如下的分類命名。
突破缺口。這是指市場平衡階段被打破時出現的缺口，隨著突破缺口一起出現的往往是交易量的大幅增加，這預示著市場平衡階段的結束，而行情發展才剛剛開始。
中繼缺口。這是指行情向縱深發展中出現的缺口，在大牛市或大熊市中，這種缺口可能會接二連三的出現。
衰竭缺口。這是指趨勢行將結束時出現的缺口，也有人稱為最後的瘋狂。一波行情中，前期出現的缺口越多，隨後出現衰竭缺口的可能性越大。比如，有人認為，第三個缺口很可能是衰竭缺口，也有人認為可能是第四個。顯然，究竟第幾個缺口會稱為衰竭缺口，不能一概而論。
一般認為，突破缺口和中繼缺口很難在短期行情內被補掉，但衰竭缺口不久就會被補掉。
除了在趨勢市態中會出現大量缺口外，在平常的市態中，也有可能出現缺口。此種缺口沒有什麼特殊意義，所出現的缺口通常會被隨後的交易所填補。因而，這些缺口被命名為普通缺口。有時，交易量清淡、流動性不足等原因也會造成缺口，這種缺口，就更沒有意義了。
第九節 形態分析中的兩大型別
開啟一個長期圖表，我們經常能發現，圖中會出現各種各樣的幾何圖形。比如，有的像一個三角形，有的則是一個V字形，還有像一面旗子的——真是五花八門，應有盡有。技術分析人士對這些圖形進行了專門研究，一是看各種不同的形態在哪些場合出現得更頻繁，二是觀察這些圖形出現以後在歷史上後市通常是怎麼演化的。
作為交易者，最關心的是後市將如何發展。如果價格在上漲（下跌）了一段時間之後處於盤整狀態，交易者最大的疑問將是：後市將繼續沿著原來的趨勢上漲（下跌）呢，還是漲（跌）勢結束，行將反轉？
於是，那些經常出現在反轉行情中的圖形就被歸類為反轉突破形態。反轉突破形態的常見圖形有頭肩頂（底）、多重頂（底）、圓弧形、V形、鑽石形、島形等。同樣，那些經常出現在持續行情中的圖形就被歸類為持續整理形態。持續整理形態的常見圖形有三角形、矩形、旗形、楔形等。
必須明白：一個圖形之所以歸為反轉形態或持續形態，是它經常在這種形態中出現的緣故，這並不意味著不可能在另一種形態中出現。事實上，這種情況不僅有可能出現，而且還會出現另一種情況，那就是一種圖形是在該出現的地方出現了，但後來的走勢卻沒有按照原定的方式進行，這種情況，通常被稱為“流產的圖形”。
頭肩頂和頭肩底
1。頭肩頂
頭肩頂是價格形態中出現得最多的形態，是最著名和可靠性較高的反轉突破形態。
圖8是頭肩頂的示意圖，這種形態是在漲勢中出現的。圖形特徵：一共出現三個頂，中間的高點（C）比另外兩個（A，E） 都高，稱為頭，左右兩個相對較低的高點稱為肩，這就是頭肩形名稱的由來。
圖8 頭肩頂示意圖
圖中的連線B和D點的直線L2稱為頸線，一旦價格從E點下跌，有效擊破頸線，頭肩頂形態便宣告成立。通常的預測是價格跌幅至少為頂到頸線的距離，有時候甚至是2倍或3倍。
分析要點：
（1）一般來說左肩和右肩的高點大致相等，部分頭肩頂的右肩較左肩為低。但如果右肩的高點較頭部還要高，形態便不能成立。
（2）如果其頸線向下傾斜，顯示市場非常疲乏無力。
（3）成交量方面，左肩和頭部的量比較大，右肩較少。
（4）當頸線跌破時，不必成交量增加也能確認，倘若成交在跌破時激增，顯示市場的拋售力量十分龐大，期價會在成交量增加的情形下加速下跌。
（5）跌破頸線後可能會出現暫時性的回升（反抽），這情形通常會在低成交量的跌破時出現。不過，暫時回升應該不超越頸線水平（圖中的G點）。如果反抽回升有效突破頸線，則意味著圖形“流產”。
2。複合頭肩頂及例子
複合頭肩頂是頭肩頂的變形狀態，比如會有兩個頭或兩個左肩和兩個右肩的情況，測算意義與簡單頭肩頂一樣。下面就是一個很好的例子。
圖9為大商所塑膠1501合約2014年6月至8月底的3小時K線圖。圖中可見，最高點11 640左面出現了三個頭部，但由於最終在頸線（細線）附近沒有實現穿透，導致頭肩頂流產，後來強勢反彈，在創下新高11 640後，右面又形成了兩個次高點，與左面對稱，構成一個更大的複合頭肩頂（粗線）。2014年8月5日，有效擊破複合頭肩頂的頸線（虛線），之後於8月22日又反撲頸線失敗，繼續下跌。
圖9 複合頭肩頂
3。頭肩底
頭肩底與頭肩頂相反，是出現在跌勢底部的反轉形態，故也有稱為倒頭肩形的。除了在成交量方面與頭肩頂有所區別外，其餘可以說與頭肩頂一樣，只是方向正好相反。例如，上升改成下降，高點改成低點。
圖10 頭肩底示意圖
頭肩底與頭肩頂最重要的區別是在形態後半部分的交易量形態上。在底部過程中，自最底部上衝時，應當具有較重的交易量。突破頸線的過程應具有更多交易量，若沒有較大的成交量出現，可靠性將降低，或者會再跌回底部整理一段時間，積蓄買方力量才能上升。另外，在頭肩底形態中，突破頸線後發生回抽的現象比較普遍。
雙頂與雙底
雙頂與雙底又稱M頭和W底（圖11）。
雙頭圖中，峰A和峰C處在大致相同的水平，通常，在第二個峰處交易量較輕，而在向下突破時（點D），交易量有所增加。回升反撲的現象並不罕見。最小測算目標是，從突破點起，向下投射出與形態高度相等的距離。
圖11 雙頂或雙底示意圖
分析要點：
1。雙頭的兩個最高點並不一定在同一水平，二者相差少於3%是可接受的。通常來說，第二個頭可能較第一個頭高出一些，原因是看多的力量企圖推動期價繼續再升，可是卻沒法使期價上升超逾百分之三的差距。雙底的第二個低點較第一個低點稍高，原因是先知先覺的投資者在第二次回落時已開始買入，令期價沒法再次跌回上次的低點。
2。雙頭跌幅的量度方法，從頸線開始計起，最小跌幅為雙頭最高點至頸線之間的差價距離。雙底最少漲幅的量度方法也是一樣。
3。形成第一個頭部（或底部）時，其回落的低點約是最高點的10%~20%（底部回升的幅度也是相若）。
4。雙重頂（底）不一定都是反轉訊號，有時也會是整理形態，這要視二個波谷的時間差決定，兩個高點（或兩個低點）形成的時間較長，其有效性也較高。
5。雙頭的兩個高峰都有明顯的高成交量，但第二個頭部的成交較第一個頭部顯著減少，反映出市場的購買力量已在轉弱。雙底第二個底部成交量也十分低沉，但在突破頸線時，必須得到成交量激增的配合方可確認。雙頭跌破頸線時，不須成交量的上升也應該信賴。
6。通常突破頸線後，會出現短暫的反方向移動，稱之為反抽，反抽只要不突破頸線，形態依然有效。
三重頂和三重底
三重頂或三重底是較少見的形態，和頭肩形態差別不大。其特徵是三個峰的高度或三個谷的低度幾乎一致。其目標值的測量方法與頭肩形一樣。
圖12 三重頂或三重底示意圖
分析要點：
1。各頂（底）之間的間隔距離與時間不必相等。
2。三個頂點價格不必相等，大致相差3%以內就可以了。
3。三重頂的第三個頂，成交量非常小時，即顯示出下跌的徵兆，而三重底在第三個底部上升時，成交量大增，即顯示出股價具有突破頸線的趨勢。
4。從理論上講，三重底（三重頂）的最小漲幅（跌幅）與底部（頂部）的寬度有關，寬度愈廣，漲（跌）勢愈強，漲（跌）幅也愈大。
反轉形態的各種圖形
（一）圓弧形反轉
圓弧形有圓頂與圓底之分，圓底又稱為碟形、碗形，圓頂又稱為倒扣碟形、倒扣碗形。圓弧形在實際中出現的機會較少，但是一旦出現則是絕好的機會，它的反轉深度和高度是不可測的，這一點同前面幾種形態有一定區別。
在識別圓弧形時，成交量也是很重要的。無論是圓弧頂還是圓弧底，在它們的形成過程中，成交量的過程都是兩頭多，中間少，越靠近頂或底時成交量越少（圓弧底在達到底部時，成交量可能突然大一下，之後恢復正常）。在突破後的一段，都有相當大的成交量。
圓弧形形成的時間越長，今後反轉的力度就越強。
圖13 圓頂或圓底示意圖
（二）V形反轉
V形反轉是所有反轉形態中最難把握的一種形態，由於事先通常沒有什麼跡象，而且來勢兇猛，常常會給那些反應較慢或者認定以往趨勢不改的交易者帶來巨大損失。
圖14 V形頂或V形底示意圖
V形底出現之前，常常會在下跌之後形成一箇中繼平臺，加速下跌又使下跌趨勢似乎十分明顯。然而，行情突然反過來了，以至於在圖表上留下一個底部十分尖銳的V字形軌跡。形成這轉勢點的時間長則二、三個交易日，短的甚至出現單日反轉的情況，而轉勢點就在這恐慌交易日中出現了。通常在V形底的幾個交易日中，交易量會非常大，持倉量也會有相應的增加。但在V形頂，成交量放大的同時持倉量變化不一定，大幅增加和大幅減少的情況都有。
（三）島形反轉
圖15是頭部形態的島形反轉。從圖上可見，前期價格一路上漲，最後還留下跳空缺口，跳空之後，在高位盤整。突然，有一天，價格以向下跳空的形式向下突破。向下跳空缺口與前一個向上跳空缺口遙相呼應，使上面的盤整區形似一個孤島，島形反轉的名稱就此而來。
圖15 島形反轉示意圖
不難想到，如果上面的盤整區在一、二個交易日內就完成，那整個圖形就與V形反轉差不多。有時在V形反轉的圖例中經常會同時出現島形反轉的情況。
（四）菱形反轉
菱形因其形狀而得名，也有稱其為鑽石形的。菱形反轉很少出現在底部，通常出現在中級下跌前的頂部或大量成交的頂點，是頂部反轉形態。它的前半部分類似喇叭形，後半部分類似於對稱三角形。當下側的上升趨勢線被向下突破時，本形態完成。預測下跌幅度為：從突破點起，至少下跌形態內最高點和最低點的垂直距離。
圖16 菱形反轉示意圖
整理形態的各種圖形
（一）旗形
旗形分為上飄旗和下飄旗兩種，上飄旗是看漲旗形，下飄旗則是看跌旗形。看漲旗形通常發生在價格急劇上升之後，進入整理階段。急劇上漲的價格走勢猶如一根旗杆，而整理形態則是向下傾斜的矩形，猶如旗面。整理階段，交易量應當日益萎縮。當價格向上突破時，交易量再度擴張。看漲旗形向上突破後，繼續維持上漲局面，預測上漲幅度能夠達到與旗杆相等的豎直距離。看跌旗形與看漲旗形一樣，不過是方向相反而已，是下跌行情中的中繼形態。
圖17 旗形示意圖
在旗形整理中，期價通常在四周內向預定的方向突破，超出三週時，就應該特別小心，注意其變化。
圖18 三角形示意圖
（二）三角形
三角形也分上升三角形和下降三角形兩種。上升三角形是價格上漲之後的整理狀態，在整理中，三角形的上邊線基本是水平的，但下邊線則向上傾斜，顯示買氣越來越強，一旦帶量突破壓力線，期價恢復上漲，預測上漲幅度為三角形的高度。下降三角形的構成及預測效果與上升三角形基本一樣，差別是往下突破時，即使沒有大的成交量配合也可以成立。
需要注意的是：三角形雖屬常見的行情中繼整理形態，但有時也有朝相反方向發展的可能。
（三）矩形
矩形也是常見的行情中繼整理形態，同樣可分為看漲矩形和看跌矩形兩種。矩形形成的過程中，除非有突發性的訊息擾亂，其成交量應該是不斷減少的。在看漲矩形中，當期價突破矩形上限的水平時，必須有成交量激增的配合；但在看跌矩形中，跌破下限水平時，不一定需要高成交量的配合。矩形在突破之後，期價通常會在二、三內出現反抽現象，但反抽通常將止於突破線。反抽確認後的矩形，其繼續上升（下跌）的幅度與矩形的高度有關，高低波幅較大的矩形比狹長的矩形更具威力。
圖19 矩形示意圖
儘管矩形通常屬於持續性形態，但是我們必須始終提防它演變成反轉形態的蛛絲馬跡，比如演化成三重頂（底）。
（四）楔形
楔形也是常見的行情中繼整理形態，同樣可分為看漲楔形和看跌楔形兩種。圖20表示的是看漲楔形。從圖形比較看，它與前面的旗形、三角形或矩形有相似之處。矩形是兩條水平線，旗形是兩條傾斜的平行線，三角形是兩條相交線，而楔形則是將在更遠處相交的兩條線之間，如果行情在楔形中整理時間一直延長到尖端才突破，實際上就演變成了三角形了。
圖20 楔形示意圖
同樣，儘管楔形經常在持續行情中出現，但偶爾也可能出現在頂部或底部過程中。
第十節 形態判別的注意點
形態分析是技術分析中應用的較早，也是被應用的比較廣泛的一種方法。但儘管如此，能否被正確使用仍然是一個問題。
首先，形態分析中的各種圖形會以不同面目出現，這就給正確識別帶來一定的難度。而且同一圖形，站在不同行情的級別上觀測有可能產生不同的解釋，例如，頭肩形是反轉形態，但有時若從更大級別的範圍去觀察，有可能成為中繼持續形態。
其次，在形態完成之前，動手交易似乎太早，因為圖形的轉換隨時可能發生，比如，雙頂未有效擊破頸線，價格又回升了，看看又像雙底了。如果再來回折騰幾下，又變成矩形整理行情了。若等待圖形明朗化後再動手，又似乎太遲了，因為錯過了不少機會。
再次，即使是非常經典的圖形，也不過是歷史經驗的總結與歸納，不可能百分之百的正確，出現反常的可能性是存在的。過分迷信有可能上當受騙。更值得提出的是，各種圖形在不同品種中出現的機率也不一樣，有些圖形對某幾個品種非常適用，對另一些品種的適用性可能不強。如果不分青紅皂白的套用，失誤率難免加大。這就提醒圖形交易者，既要熟悉圖形，也要熟悉所交易品種的歷史情況。只有這樣，才能提高圖形的識別能力。
最後，一些交易者在應用時，只記住了圖形的狀態，而忽略了相關交易量的要求，這也會增加識別或確認有關圖形時的誤差。
第十一節 移動平均線
移動平均線是在收盤價平均計算的基礎上作出的，首先是用最近N天的收盤價（偶爾也有人喜歡採用其他價格的）進行平均計算，計算方法大多為簡單算術平均（也有采用線形加權或指數加權平均的），得出N天的平均價；隨計算日的推移，在圖上不斷標出新的平均價，並將其連起來，就得到移動平均線。其中，N是時間引數，如果N這個數字是5天，那就稱為5天移動平均線，如果是10天，就稱為10天移動平均線。如果N是一天呢，那就是一天的移動平均線，能想得通嗎，一天移動平均線就是期貨收盤價線。
移動平均線具有下列特性：
1。移動平均線具有追蹤趨勢的特點。價格接連上漲後，新的平均數字會逐漸增大，移動平均線上升；價格連續下跌，新的平均數字會逐漸變小，移動平均線下降。
2。移動平均線具有平穩性特點。由於消除了偶然因素導致的價格波動，移動平均線不會像價格曲線那樣突上突下，而是呈現出比較平滑的狀態。時間越長的移動平均線其平穩性就越好，比如，50天的移動平均線肯定比10天的移動平均線更平穩。
3。移動平均線具有滯後性特點。這一特點是與平穩性特點伴生的。當期價發生反轉時，移動平均線特別是長期移動平均線所反映的市況往往過於遲緩，調頭速度落後於趨勢。
第十二節 期價與平均線的關係——葛蘭維八法
期價的變動遠比移動平均線積極，有時在移動平均線的上方，有時則在下方。葛蘭維在研究期價與移動平均線之間關係時，提出了可以操作的八種情況。其中，四種可以買進的情況如圖21所示。
圖21 葛蘭維法則中的買進情形
1。均線在下降逐漸轉為盤局或上升，而期價從平均線下方突破平均線。
2。期價雖然跌破平均線，但又立刻回升到平均線上，此時平均線仍然持續上升。
3。期價走在平均線上，期價下跌並未跌破平均線且立刻反轉上升。
4。期價突然暴跌，跌破平均線，且遠離平均線，則有可能反彈上升。
圖22 葛蘭維法則中的賣出情形
1。平均線從上升逐漸轉為盤局或下跌，期價向下跌破平均線。
2。期價雖然向上突破平均線，但又立刻回跌至平均線以下，此時平均線仍然持續下降。
3。期價在平均線下，期價上升未突破平均線且立刻反轉下跌。
4。 期價突然暴漲，且遠離平均線，則有可能回調回跌。
多根移動平均線的判斷方法
葛蘭維八法考慮的是期價和均線的關係，實際上，它就是均線與均線的關係，只不過其中的一根均線是一天的移動平均線而已。
多根平均線判市，是指採用兩根或兩根以上不同時間引數的均線，利用這些均線之間的相互關係來判斷後市。
在牛市中，移動平均線的組合通常呈現出向上發散的狀態，短期均線在中期均線之上，中期均線又在長期均線之上，此所謂多頭排列；反之，在熊市中，則呈現出向下發散的狀態，稱為空頭排列。
短期平均線變動較為迅速，長期平均線變動緩慢。當短期線急劇地超越中長期線向上方移動時，這為買進訊號；當期價位於最上方且均線發散向上，表明行情仍處於上升趨勢，可繼續持倉；當上漲行情持續一段時間後，短期線從停滯狀態的高點出現下降趨勢時，表明期價開始走軟，這是賣出的時候了；當短期均線從高位依次向下突破中長期線時，這是最後的清倉時機了；當均線及期價發散向下時，表明為典型的弱勢行情；當弱勢行情持續相當一段時期後，短期線從谷底轉為上升趨向時，又是買進的時機了。
注意，以上只是對均線系統及其作用作了一般意義上的描述，在具體指導交易時，也不能迷信。必須明白，均線的最大弱點是滯後於行情的，根據均線系統訊號進行交易，不僅有可能錯失行情，還有可能因為回撥或反彈而受套。另外，交易者在應用均線理論時，不僅應該知道其一般規律，還應該在均線的引數設定上仔細琢磨。因為不同的品種有不同的特性，適合這一品種的一套引數對另一個品種不一定適合。
圖23為白糖1501合約2013年10月至2014年8月的連續日K線圖，其中四條均線的引數分別為10天、21天、30天和60天。
圖23 多根移動平均線
第十三節 指數平滑移動平均線（MACD）
指數平滑移動平均線的英文名稱為Moving Average Convergence and Divergence。其原理是運用快、慢速移動平均線聚合與分離的功能，加以移動平滑運算，用以研判買賣時機和訊號。
EMA（12）為12天的指數移動平均值，EMA（26）為26天的指數移動平均值，前者為快速移動平均線，後者為慢速移動平均線。兩數值間的差離值（DIF）為：DIF＝EMA（12）－EMA（26）。將9天的DIF平均後就得到DEA數值。其中的數字12、26和9都是引數。此外，在分析軟體上還有一個指標叫柱狀線（BAR），BAR＝2×（DIF－DEA）。
從計算式中不難發現，當DIF為正值時，意味著短期均線在長期均線上方；反之，當其為負值時，則是短期均線在長期均線下方。而DIF與DEA的關係就如期價與平均線的關係一樣。由此，得出下列判市方法：
1。 DIF與DEA為正值時（圖上判別是在O軸線之上），為多頭市場。DIF向上突破DEA（圖中BAR線向上）為買進訊號；DIF向下跌破DEA，只能認為是回撥。
2。 DIF與DEA 為負值時（圖上判別是在O軸線之下），為空頭市場。DIF向下跌破DEA為賣出訊號（圖中BAR線向下）；DIF向上突破DEA，只能認為是反彈。
3。背離訊號。所謂“背離”即在K線圖或條形的圖線上，價位呈現一頭比一頭高的頭部，但DIF卻呈現一頭比一頭低的頭部，這叫做頂背離，頂背離表明漲勢難以持久，跌勢即將開始。同樣，在下跌行情中，若出現底背離，意味著跌勢難以持久。
MACD的缺點與平均線一樣，有滯後效應。另外，當市場呈牛皮盤整格局時，失誤的判斷較多。因而，在交易中，應該注意與其他分析指標結合使用，以收取長補短的功效。
圖24為鄭商所PTA1501合約2014年1月至8月的連續日K線圖，圖中可見到一個在低位出現的底背離（實線）和另一個在高位出現的頂背離（虛線）。指標引數分別為12、26和9。
圖24 指數平滑移動平均線（MACD）
第十四節 相對強弱指標（RSI）
相對強弱指標（RSI）是威爾德發明的分析工具。在期市中，多空雙方的氣勢很重要，一定程度上它可以決定市場方向。相對強弱指標就是反映市場氣勢強弱的指標。其計算方式為：確定引數，常用引數為14天；取最近15天的收盤價，每一個減去上一天的收盤價，得到14個數字；14個數字中的正數（上漲幅度）之和相加，以A為代表，14個數字中的負數（下跌幅度）之和相加，取其正值以B為代表；RSI＝100×A/（A+B）；A/（A+B）的含義為上漲幅度在全部漲跌幅中的比例，乘以100後，總落在0和100之間。
通常的判市法則為：50到80為強勢，應該買；20到50為弱勢，應該賣；80以上是超買區，鑑於物極必反的原理，不能買而應賣；同樣，20以下是超賣區，不能賣而應買。
另一個常用方法是觀察是否有背離現象出現。當價格創新高，RSI值未創新高，是由漲轉跌的訊號；當價格創新低，RSI值未創新低，是由跌轉漲的訊號。
還有一個運用方法是觀察快速RSI與慢速RSI的相對關係，所謂快速RSI，是指引數比較小的RSI。當快速RSI由下往上突破慢速RSI時，為買進時機；當快速RSI由上往下跌破慢速RSI時，為賣出時機。而當快速RSI與慢速RSI之間的距離過遠時，短期RSI有向長期RSI靠攏傾向。
應用中應該注意的事項為：1。超買區和超賣區是模糊概念，大牛市或大熊市中，超買後再超買，超賣後再超賣，並不罕見，而RSI指標在這些區域往往出現鈍化現象，從而失去作用，不能據此輕易作反向操作。2。背離訊號是滯後的，有時背離一兩次後才真正反轉，背離之後行情不反轉也可能發生。
因而，RSI不應作為獨立指標使用。另外，引數的取值也有講究。
圖25為棕櫚油1501合約2013年7月至2014年8月的連續日K線圖，RSI的引數值為14，從圖中可見，2013年在底部出現了底背離（實線），期價出現了兩次價格相差不大的低點，但RSI指數卻在低位抬升，第二個低點要遠高於第一個低點，底背離形成後，期價有不小漲幅，2013年底至2014年初在頂部出現了頂背離（虛線），然後2014年全年有不小跌幅。
圖25 相對強弱指標（RSI）
第十五節 隨機指標（KD）
KD線原名隨機指標，為喬治·藍恩博士所發明，是一個很實用的技術分析指標。其核心由未成熟隨機值（RSV）構成。
假設n為計算週期（通常以9天為期），Hn和Ln分別為週期內最高價和最低價，Cn為當日收盤價，則RSV＝100×（Cn－Ln）/（Hn－Ln）。分式的含義是當日收盤價處於週期內最高價和最低價差幅的相對比例，由於乘上了100，所以，當日收盤價越高，則計算所得數字越高，離100就越近，比如，當日收盤價正好是週期內的最高價，則所得數字就是100；反之，當日收盤價越低，則計算所得數字越小，離0就越近，比如，當日收盤價正好是週期內的最低價，則所得數字就是0。有了RSV後，就可以算出相應的K值和D值了。將最近3天的RSV平均後就是K值，再將最近3天的K值平均後就是D值。其中數字3天是引數，當然也可以取另外的數字。
指標K、D是一種時間較短的敏感指標，經常能給出非常明顯的進貨訊號和出貨訊號，不僅可以使用在日線圖上，也可用在日常的分時圖或較長週期的周線圖上。
隨機指標在判市中的應用大體為：
1。 K、D值越高，買氣越盛；相反則賣氣越盛。K、D值達到75或80以上時，市場處於超買狀態，低於25或20時，市場處於超賣狀態。但要注意的是，超買區或超賣區指標容易鈍化。
2。當市場處於漲勢中，K線首先上升，然後帶動D線。當K線從下穿過D線時，應買入合約，但是買入的安全區是在K、D值的低位。同樣，當市場處於跌勢，K線先下跌，其次是D線。當K線從上向下穿過D線時，應賣出合約。但是賣出的安全區是在K、D值的高位。
3。利用背離訊號進行操作買賣。具體方法與前面介紹的RSI、MACD差不多。
圖26是PTA1501合約2014年4月至8月的日K線圖，從圖中可見，6月底PTA期價形成了三個高點7 120點、7 130點、7 156點，逐級走高，但下面的KD指標卻一波低於一波，一路下行，形成頂背離，後市PTA跌幅較大，跌了近500點。
圖26 隨機指標（KD）
第十六節 技術分析法的優勢與缺陷
技術分析法的優勢是：利用各種圖表，免去收集資料之苦。由於圖表集中反映各種因素，對交易者來說，不僅非常直觀，而且具有客觀性，圖表上的買入賣出訊號並不隨人的主觀意願而改變。透過參考期價歷史走勢來判斷當前行情，能夠給投資者一定的前瞻性指導，使其能夠順應趨勢操作。
技術分析法的缺陷是：並不是一整套環環相扣的理論體系，不具備嚴格的科學特徵，帶有明顯的經驗性和一定的主觀色彩；各種指標都是處理後的結果，這將導致原始資訊有所損失；滯後性也將使得指標訊號較行情遲緩一大截；有時會出現“技術陷阱”，再加上不可能有完全相同的情況重複出現，出現的差異有可能使投資者判斷失誤；技術分析的方法在不斷變換，當大多數人都在使用這些方法時，這些方法很容易失效。
第十七節 波浪理論簡介
波浪理論是由艾略特發明的一種價格趨勢分析工具，主要是根據週期迴圈的波動規律來分析和預測期價的走勢。內容涉及形態、比例及時間三個方面。
其基本形態為：期價經歷5浪上升後，接著會出現3浪下降。如此8浪構成期價變動的一個迴圈。上升5浪中，1、3、5浪為順勢浪，2、4則為回撥浪；下降3浪中，a、c為順勢浪，b浪為反彈浪。上升浪中，第3浪是主升浪，幅度最大；第4浪是回撥浪，其底低不可以低於第1浪的浪頂。
圖27 波浪理論示意圖
波浪理論除了考慮價格走勢的形態外，還對走勢圖中各個高低點位置比例進行研究，比如，透過測算各個波浪之間的相互關係，來確定回撤點和價格目標。其中，菲波納切數字（常見的黃金分割數字0。382、0。5、0。618、1。618等都與菲波納切數字有關）被大量應用。
波浪理論還對完成某個形態所需的時間作了研究。其通常的做法是利用菲波納切數字1、2、3、5、8、13、21、34、55、89……來尋找行情發生轉折的時間之窗。比如，在日線圖上，從重要的轉折點出發，向後數到某個菲波納切交易日，預期未來的頂或底就出現在這些“菲波納切日”上。該做法也可應用在周線圖、月線圖，甚至年線圖上。
波浪理論是一套主觀性較強的分析工具。在具體應用上，難度不小。
單看波浪結構，似乎很清晰。但問題在於你站在什麼尺度上看，比如，當你往小裡看時，每個浪其實都是由更小的波浪所組成的，比如，按波浪理論解釋，每個順勢浪都有5個更小的浪組成，每個逆勢浪都有3個更小的浪組成，這樣，原來的8浪就可分解為34個小浪了。當你往大處看時，這8浪又變成一個上升浪和一個下跌浪，成為更大級別波浪中的一部分。艾略特把趨勢的規模劃分成9個層次，上可覆蓋200年的超長週期，下至僅僅延續數小時的微小尺度。
其實，這還不是最難的，更難的是由於實際走勢不可能這麼中規中矩，當出現異常時，波浪理論會以延伸浪或X浪來解釋，比如行情走出了第7浪甚至第9浪，這就是延伸浪，而在調整期間，有些浪與前後浪的關係無法說清，就命名為X浪。
由此，不難想到，交易者在應用波浪理論時，要確定目前的走勢屬於哪一個層次的哪一個浪並非易事。主浪的變形和調整浪的變形會產生複雜多變的形態，波浪所處的層次又會產生大浪套小浪，浪中有浪的多層次形態，這些都會引發數浪時的偏差。事實上，面對同一個形態，由於在確定波浪的層次和起始點不一樣，不同的波浪專家也會產生不同的數法，而且，誰也說服不了誰。最後仍舊陷入大家來猜謎的格局。
波浪理論最早是針對股指進行研究的，股指走勢圖可以有幾十年甚至上百年的連續圖。由於單個期貨合約都有到期日，時間展開有限，因而即使在期貨中應用波浪理論，也應該少用單個合約月圖，採用期貨價格連續圖可以減少分析誤差。
第十八節 江恩理論簡介
江恩理論與波浪理論一樣，也是一個內容很多且自成體系的理論，市面上專門介紹這兩個理論的書籍並不少見。
江恩理論是以美國投資家威廉姆·江恩（Willian D。 Gann）的名字命名的，也有譯為甘氏理論的。其主要分析方法有江恩曆法、江恩矩陣、江恩角度線及江恩輪中輪，用以推測價格的頂、底以及可能到達的時間。推崇者通常都會舉出很多例子來說明其具有神奇功效。
但是，在實際應用中仍舊有不少難度。由於江恩數和江恩線很多，事後看看好像總在某個數或某根線附近，但問題在於事先是無法預知的。所以，在利用江恩理論時，這些數字和線可以參考但不能迷信。
第十九節 技術分析在股市與期市中的差異
擁有股票交易經驗的人在閱讀上述介紹時，肯定會想到，這與股市中的技術分析差不多啊！的確，兩者非但有相像之處，而且其中不少內容直接就是從股市中移植過來的。然而，即便如此，兩者在應用上仍舊有不少差異。
首先，期貨交易的交易週期遠比股票交易的交易週期短。期貨交易者必須密切關注市場的一舉一動。股市分析者喜歡更長時間的圖表，研究更長時間的問題。他們也許要預測的是3個月或半年後的市場。期貨交易者想知道的則是下週、明天乃至下半天的形勢如何。由此，期貨交易中的技術分析更重視短期內適用交易的工具。比如，股票交易中50或200天均線最受重視，但在期貨交易中，大多數平均線在50天以下，最流行的組合是4天、9天和18天均線。
其次，期貨交易中，選擇出入時機比在股票市場重要得多。期貨交易中，入市時間相差一天，有時甚至僅幾分鐘，成敗結果可能就截然不同。基本面因素不會天天有變，時機抉擇主要依賴技術分析。因而，在期貨交易的技術分析中，非常注重時機抉擇的工具。
最後，股市分析中有一些方法對期貨交易不適用。比如，股市分析對股指的依賴性很強，但在商品期貨交易中，儘管也有一些代表商品市場總體價格的指數，但它們沒有股票指數那樣重要。又如，股市分析中經常運用情緒指標和資金流分析工具，但這些在期貨交易中用處不大。比如，相反理論在股市分析中很看重，但在期貨市場中很難實際應用。相比較而言，期貨市場中的技術分析是更純粹的價格分析。應用得更多的還是趨勢分析以及一些傳統技術指標。