摘要：

不鏽鋼2022年上半年，因原料鎳大幅波動，不鏽鋼在成本支援下跟隨上漲，不鏽鋼不斷重新整理期貨上市以來新高，並於3月上旬與LME鎳價共同見頂回落，並展開震盪尋底之路。高點24785元/噸，而在時隔三個月不到的時間裡已經跌至16330元/噸，自高點回落34％。波動劇烈。

從宏觀角度來看，全球流動性從充裕逐漸轉向邊際的收緊。市場關注點也從加息逐漸疊加了經濟衰退憂慮，工業品普遍承壓。國內穩增長措施顯著，信貸及財政政策均偏向寬鬆，且與國外在執行週期上有一定差異，下半年有一定經濟修復預期，未來基建增長的工業端需求仍有望對不鏽鋼有支援。

從供需來看，從上游來看，鎳礦石供應季節性改善，鎳生鐵國外產能不斷釋放，成本下行顯著，從供給來看，不鏽鋼粗鋼排產資料持續不佳，因利潤不佳甚至虧損。從庫存來看，整體庫存水平偏高執行。從需求來看，外需缺乏如去年的強拉動力，邊際增速放緩，海外產能復甦終端需求也不及去年，國內需求相對轉弱，下半年有待工業端發力。此外，海外進口增長，雖然淨出口依然增加，但進口競爭依然較強。

2022年下半年不鏽鋼市場關注點：1、不鏽鋼原料端成本變化。2、市場需求改善領域拓展，銷售量變化。3、不鏽鋼中印產能釋放節奏變化。4、不鏽鋼降庫存節奏，以及期貨倉單變化。5、不鏽鋼進出口整體變化。預期不鏽鋼繼續呈現寬幅震盪，整體重心料較2022年上半年下移，高點也可能較難超過上半年高點。預期不鏽鋼期貨主要波動區間：14000-20000元/噸，從產業端角度來說，不鏽鋼利潤可能受原料價值變化、供應變化共同影響而維持在相對偏弱的水準，但持續排產下降和需求預期改善，也可能會緩解下行的節奏，2022年下半年預期經濟走勢可能逐漸企穩回升，因此後續不鏽鋼料表現先抑後揚，在原料端企穩和需求好轉之下仍存在波段回升的可能，在上一季度我們不斷提示賣保推薦的情況下，下半年則可逐漸根據需要尋找一些買保時機。

本文源自方正中期期貨