導讀：

近期，全國範圍內高溫天氣持續不斷，多地最高用電負荷也屢次重新整理高點，高溫紅色預警也響個不停。在此形勢之下，“虛擬電廠”不斷衝上二級市場的熱搜榜，市場關注度位居A股題材及概念板塊前列。

自2022年4月27日底部反彈至今，虛擬電廠板塊漲幅已經超1倍，走勢完全明顯強於滬深300指數。其中，金智科技（002090。SZ）、固德威（688390。SH）股價均翻了2倍多，鵬輝能源（300438。SZ）股價翻了1。7倍，而包括萬勝智慧（300882。SZ）、恆實科技（300513。SZ）、國網信通（600131。SH）等在內的多隻概念股股價累計漲幅均超60%。

實際上，與近期新崛起的概念板塊汽車一體化壓鑄板塊相比，“虛擬電廠”並非是一個新題材及新概念板塊，早在2019年底“虛擬電廠”相關概念已經在二級市場已經有出現過了，而且在2021年下半年還火過一段時間。

只不過，彼時虛擬電廠產業尚處於發展初期，應用場景有限、行業想象空間、資本關注度並不高，在二級市場沒有激起太多浪花。而現如今，虛擬電廠板塊卻表現強勢，板塊牛股輩出，徹底燃爆整個A股市場。這不免讓人深思此番虛擬電廠之火是“虛火”還是“真火”？

在把脈虛擬電廠虛實之前，有必要先弄清楚“虛擬電廠”是什麼；其次再分析發展現狀及產業鏈；最後一起探究虛擬電廠突然暴火的原因。

什麼是虛擬電廠？

“虛擬電廠”這一術語源於1997年ShimonAwerbuch博士在其著作《虛擬公共設施：新興產業的描述、技術及競爭力》一書中對虛擬公共設施的定義：虛擬公共設施是獨立且以市場為驅動的實體之間的一種靈活合作，這些實體不必擁有相應的資產而能夠為消費者提供其所需要的高效電能服務。

虛擬電廠（VirtualPowerPlant）一般在研報或財經報道中，將其簡稱為“VPP”。

目前，虛擬電廠被廣泛的認為，透過軟體系統和資訊通訊等技術，搭建一個運營管理平臺，將不同空間的可調節負荷、儲能側和電源側等一種或多種資源集合起來，進而實現自主協調最佳化控制，從而參與電力系統執行和電力市場交易的智慧能源系統，是一種跨空間的、廣域的源網荷儲的整合商。

通俗點講，虛擬電廠的“虛擬”二字，主要用來形容這項技術使用到IOT、雲服務、AI等技術，搭建一個運營管理平臺，透過這個平臺，

讓過去看不見摸不著的電力，轉變為視覺化資料

，用電戶或市場其他參與者得以及時監控或進行商業運作；而“電廠”二字，主要就是把分散各地的電力資源，比如企業、工廠、居民住宅等可調節負荷的太陽能、風力、儲能裝置、備援發電機等聚合起來，變成可靠的電力供應來源。然後將這些電力資源變成一個可受控制的電廠，進行統一參與電網的管理及運營。

若用簡單一句話總結呢，

就是把很多可排程的電力資源聚合成一個“超級大電池”或一座“大電廠”，高效的、統一的參與電網的執行調節。

正是基於虛擬電廠運營模式有別於傳統電廠，虛擬電廠也被不少人視為“看不見的電廠”。

虛擬電廠的作用

在過往傳統電力系統有個特點，即發即用。這就導致面對不斷變化的用電需求，電廠只能拼了老命不間斷髮電，在用電低谷時，極易造成浪費；而在用電高峰時，如夏季和冬季用電高峰期，電力系統又要承擔巨大用電壓力。

而當前恰逢夏季用電高峰期，疊加全國範圍內高溫天氣的持續不斷，用電負荷之大可想而知。

講到這，自然就有人會問？

用電低谷選擇關停，用電高峰選擇火力全開，不就可行了嘛！

理論上，這個方面是可行的。但是，火電廠發電裝置開關，並非家用電器那般簡單，按下啟動或關閉開關那麼簡單。以火電廠為例，每次電廠火電機組開或關，不僅會消耗大量能源，還會增加不必要的碳排放，以及資金和人力物力等投入。

這時，肯定又會有人問，水力發電可以人為調節呀！換水電不就行！

水電確實是可以人為調節，但是水力發電與風能、太陽能等清潔能源發電，則存在一定痛點。除了都是“靠天吃飯”外，清潔能源發電站都是分佈比較零星、容量差異較大，而且存在產權、運營管理不同的問題，這也導致這些電力資源聯合排程效率不高，很難聚合起來，對電力系統實時平衡和供應能力無法發揮到最大化。

這時，如果有一張網，把所有分散的電力資源進行統一管理及合理靈活的排程，不就可以提升電網系統執行效率和電源開發綜合效益了嘛！

因此，綽號“電網雲”的虛擬電廠就此孕育而生。透過虛擬電廠，將各種不同型別技術的電力及資訊聚合在一個系統裡，就能增強電力排程能力，讓電網系統變得更加有彈性，而且可以促進電力自由市場交易，實現更高質量的發展。

例如，在用電高峰時，虛擬電廠可以透過及時的需求反應，對全域的電力進行排程，既滿足用電需求，又很好的緩解電網壓力。

此外，虛擬電廠的出現也給電力行業帶來一些創新，例如，虛擬電廠“喚醒”沉默的使用者側資源，用電戶現在可以將多餘的電力出售到電網中，成為電力生產者，促進新能源大規模消納，並以小成本解決電力平衡大問題，有力推動我國能源轉型。與此同時，讓虛擬電廠更加貼近市場化，讓電力系統實現更高質量發展。

最為重要的一點是，某種層面上講，虛擬電廠可以實現經濟效益最大化。根據國家電網測算，透過火電廠實現電力系統削峰填谷，滿足5%的峰值負荷需要投資4，000億，而透過虛擬電廠，在建設、運營、激勵等環節投資僅需500-600億元，既滿足環保要求，又能夠降低投入成本。

虛擬電廠產業鏈、國內發展現狀及未來

目前，虛擬電廠的產業鏈結構由上游基礎資源、中游系統聚合平臺、下游電力需求方構成。

根據東北證券研究報告顯示，

上游基礎資源

由分散式電源、儲能（包括機械、化學、電儲及相變等儲能）、可控負荷的發展共同構成了虛擬電廠上游，重點應用於包括工業、商業、建築和居民領域。

需要注意的是，不同應用場景負荷可調潛力差異非常巨大。例如，商業和公共建設可調負荷主要是日常空調、照明、動力，約佔樓宇負荷的25%左右，而居民可調負荷存在分佈散、單點容量小、聚合難度大等特點，實際可調負荷潛力較小。

中游資源聚合商

主要依靠物聯網、大資料等技術，整合、最佳化、排程、決策來自各層面的資料資訊，實現虛擬電廠核心功能——協調控制，是

虛擬電廠產業鏈的關鍵環節，是未來想象空間較大的領域，投資機會也自然會潛藏在這些資源聚合商裡頭。

一方面，資源聚合商透過演算法最佳化和業務模式創新有望促進電力系統效率提升，市場需求提升，必然會增加相關的解決方案需求。

目前，國內資源聚合商更多在電力交易市場和輔助服務市場，主要開展供給側和需求側資源最佳化，例如，電享科技、恆實科技等企業。

當前，由於我國虛擬電廠尚處於初期發展階段，供需兩側的發展潛力還是比較巨大。而展望未來，資源聚合商發展同樣大有可為。

未來資源聚合商在虛擬電廠領域還有很多新業務模式去探索去掘金。例如，搭建共享服務平臺，代理供需兩側資源在配電網側實現平衡，再與大電網進行關聯，促進整個電力市場供需匹配及運營效率。

另一方面，隨著未來分散式能源種類組合及數量不斷提升，規模不斷擴大，資源聚合商同樣可以在此領域大做文章，發揮虛擬電廠聚合及排程作用。

下游電力需求

方為公共事業企業（電網公司）、能源零售商（售電公司）及一切參與電力市場化交易的主體，實現電力交易、調峰調頻和需求側響應的參與並獲取收益。

虛擬電廠當前發展狀況方面，目前虛擬電廠應用美國、德國、澳大利亞等發達的歐美國家及地區已經比較成熟了，而我國尚處於起步階段。

需要注意的是，當前虛擬電廠在全球各國各有側重，各有不同。例如，美國以可調負荷為主；德國為代表的歐洲國家則以分散式電源為主；亞洲區的日本，則以使用者側儲能和分散式電源兩手主；澳大利亞則以使用者側儲能為主。

值得一提的是，近期點燃資本市場虛擬電廠概念板塊之火的特斯拉，就在南澳大利亞建成了號稱世界上最大的以電池組為支撐的虛擬電廠。

而我國雖早在“十三五”期間就開展了虛擬電廠的試點工作，但當前虛擬電廠的發展還處在早期階段。

據悉，我國可供參與虛擬電廠運營的控制資源體量龐大，可調負荷資源超過 5，000 萬千瓦，虛擬電廠也隨基礎資源的快速發展而受到重視。

按照國家電投中電國際政研室分類，虛擬電廠的發展階段主要可以按外部環境分為邀約型、市場型及虛擬電廠三個階段。

據悉，當前我國的虛擬電廠的運營處在邀約型階段，主要由政府機構或國家機關參與進行激勵與拉動。現在國內佈局虛擬電廠的企業主要有電力系統下屬的產業公司、電網公司成立的各級綜合能源公司以及開展綜合能源業務、售電業務的企業市場參與度較低。

雖說我國虛擬電廠尚處於早期發展階段，但在雙碳目標、十四五規劃等政策的加持之下，風電、太陽能等新能源在我國電力系統的佔比不斷提升，隨之而來帶來排程壓力自然也在加大，進而推升虛擬電廠的發展速度，各地政府積極推進虛擬電廠新政落地。

近兩年，我國虛擬電廠發展非常的神速，2021年2月，廣州市工信廳公開徵求《廣州市虛擬電廠實施細則（徵求意見稿）》的意見和建議，其中對削峰補貼5元/度、填谷補貼2元/度；

2021年11月，國內

首個網地一體虛擬電廠平臺

在深圳試執行；

2022年5月26日廣東電力現貨市場資料，深圳能源透過此次試驗獲利，平均度電收益0。274元，成為

我國首個虛擬電廠排程使用者負荷參與電力現貨市場盈利的案例

；

2022年6月，山西省能源局印發《虛擬電廠建設與運營管理實施方案》，

這也是目前我國內首份省級虛擬電廠運營管理檔案。

同月，由國家電投上海發電裝置成套設計研究院研發的虛擬電廠平臺，

在廣東成功完成參與電力現貨市場的功能試驗。

隨著虛擬電廠發展屢屢取得里程碑成果，也迸發出廣闊市場前景，這也讓不少嗅覺靈敏的資本開始關注到這個賽道，隨著資本關注度提升，虛擬電廠會在近期大火自然就具備一定先決條件。

那麼，

在雙碳目標的催化之下，虛擬電廠市場空間有多大呢?百億，千億，還是萬億？

隨著雙碳目標等新政持續推進，虛擬電廠發展有望開啟市場新增量，而相關設施的建設則能很好滿足市場需求，產業規模有望快速擴大。

東北證券研報認為，我國虛擬電廠市場空間近800億元；中金公司預測，我國虛擬電廠行業有望在2030年觸達1,320億元的理論市場空間。

結語

不難發現，“虛擬電廠”名雖帶虛，實則不虛。

虛擬電廠並不是真正意義上大眾理解的發電廠，但是它卻是我國乃至全球綠色能源轉型重要的組成部分之一。

從投資風險角度出發，雖說當前虛擬電廠之火具備一定產業投資機遇，但投資者不得不留意虛擬電廠存在被投機資金過度爆炒的可能。

具體言之，雖然當前中金公司給予了虛擬電廠千億元增長預期。但是，投資者可別忘了，當前虛擬電廠還處於發展初期，產業技術革新、競爭格局及成長預期等方方面面仍存在諸多變數。尤其是企業端，提前佈局及押對賽道不一定代表企業就一定會押對未來。

當前，A股多數虛擬電廠相關概念股，其主營業務並非虛擬電廠業務，而是與電力裝置及服務相關的業務。真正專注於虛擬電廠業務的不少企業尚未上市，例如電享科技等企業。

在此形勢之下，論誰才是未來虛擬電廠行業真正龍頭股，還真的不好說。此外，在虛擬電廠增量紅利還未充分反映到相關概念股財報中時，股價受益於虛擬電廠概念投資情緒拉動，相關概念股股價或多或少帶有些許估值泡沫。

據東財資料顯示，截至2022年7月18日收盤，虛擬電廠板塊市盈率為85。6倍，市淨率為4。05倍；電網裝置板塊市盈率為40。90倍，市淨率為3。05倍；滬深300市盈率則為12。28倍，市淨率為1。32倍。從估值角度出發，虛擬電廠當前投資情緒存在被資金炒作過火的情況。

尾語：此文只是粗淺的解讀虛擬電廠行業發展基本情況，以及解答投資者關心的A股虛擬電廠板塊暴火背後部分驅動因素。後續財華社會深度解析與虛擬電廠相關概念股的投資機會，有感興趣的讀者可以留意財華社官網或港股解碼專欄的深度文章動態。

文：一枝