新能源汽車，無疑是2022年充滿波動的世界經濟中的一抹亮色。日前，中國汽車工業協會發布9月份汽車產銷資料。資料顯示，9月我國新能源汽車銷售70。8萬輛，環比增長6。3%，同比提升93。9%，新能源滲透率達到27。1%。

分動力型別來看，9月純電動汽車銷量為53。9萬輛，環比增加3。3%，同比提升77。2%；插電式混合動力新能源車銷量為16。9萬輛，環比提升17。4%，同比大增177。5%。

結合行業最新資料來看，智通財經APP認為至少可以得出兩個結論：其一，經過多年發展，新能源汽車已經從補貼驅動跨越至市場驅動，行業完成了由0-1的匯入階段向1-N的成長階段的轉換；其二，受益於政策、成本以及供給等層面的積極變化，混動汽車開始放量，行業駛入了成長“快車道”。

曾經被視為過渡性技術的混動車，如今卻大放異彩成為主角，這背後實際上是一條再合理不過的商業發展邏輯。畢竟，從供給側來看混動技術發展至今已經相當成熟，其演化為主流技術是“水到渠成”；而從需求側來看，混動車較之於燃油車有使用成本優勢，較之於純電車則有續航及價格優勢，因此也更受消費者歡迎。

值得一提的是，若將時間撥回到兩年前，國內的混動市場還主要被日本的兩田（本田和豐田）所壟斷。變化發生在2020年，彼時國內走在前面的自主品牌車企開始在混動領域顯山露水。

以長城汽車（02333，601633。SH）為例，公司於2020年12月釋出了檸檬DHT技術。在此後不到兩年的時間裡，檸檬混動DHT技術從最初搭載於高階品牌魏牌上，到現在逐步應用於哈弗品牌，目前已處在新一輪產品週期開啟的前夜。

結合最新的財報資料來看，亦印證了長城汽車的基本面穩步向好。財報顯示，今年前三季度長城汽車實現收入994。8億元（人民幣，單位下同），同比增長9。56%；歸母淨利潤81。6億元，同比增加65。03%。其中，第三季度公司實現收入373。46億元，同比增加29。36%；歸母淨利潤25。6億元，同比大增80。74%。可見，進入下半年後，長城汽車的業績已開始加速，核心財務資料迅速放量。

此外，前三季度長城汽車的研發總投入達到了85。44億元（資本化研發投入+費用化研發投入），同比增長64。74%，主要用於新能源與智慧化等高新技術領域的研發佈局，從中足以窺知公司對於研發創新的重視。

當前，站在混動汽車市場加速繁榮的時間節點，投資者抑或需更加重視相關車企的最新動向，以此來把握住自主崛起並實現對合資品牌彎道超車的歷史程序中的偉大投資機會。

混動黃金時代下的扛鼎者

混動汽車銷量在2022年迎來大爆發並非無跡可尋，實際上相比於純電動汽車和傳統燃油車，混動汽車有著其無可比擬的優勢。如前所述，一方面，對比燃油車，混動車的使用成本較低；另一方面，對標純電動車，混動的續航時間更長、購車成本更低，也因此對於消費者來說會更加友好。

誠然，契合消費者的需求只是一方面，另就政策以及行業供給而言，混動車的發展亦不乏催化劑。

首先政策端來看，於2020年10月釋出的《節能與新能源汽車技術路線圖2。0》指出，到2025年混動新車佔傳統能源乘用車的50%以上，2030年這一比例需要達到75%，而2035年則要實現傳統能源車全面混動化。

另外，根據今年7月工信部發布的雙積分政策修訂徵求意見稿，2024-2025年度新能源積分考核要求再度收緊，這將使得車企雙積分壓力進一步增大，迫使車企進一步加大在純電車型和混動車型的投入與產出。

在上述政策基調下，以長城汽車為代表的自主車企積極響應，不斷完善混動車型產品矩陣。最新的例子是，上月末長城汽車的第三代H6 DHT-PHEV正式上市，其搭載了被譽為“全球最好的混動技術”的檸檬混動DHT技術，各版本定價區間落在15-18萬元，在10-20萬元插混車中極具競爭優勢。

（第三代H6 DHT-PHEV）

智通財經APP認為，以第三代H6 DHT-PHEV的上市為序幕，長城汽車即將開啟新一輪的超強產品週期。據不完全統計，接下來長城汽車還將陸續釋出哈弗系列HEV/PHEV、魏牌系列長續航PHEV等多品牌混動車型，而它們的共同點則在於都搭載了檸檬混動DHT技術，可實現全速域、全場景下高效能與高效能的完美平衡。

作為上述新車型的“靈魂”與重要加分項，檸檬混動DHT技術自然是無法繞開的一環。歸納而言，檸檬混動DHT技術的優勢主要可以劃分為兩大方向：

其一，技術層面來看，該技術可算作是長城汽車混合動力技術路線中的一條核心路線，是長城汽車在混合動力領域最具代表性的技術。據瞭解，檸檬混動DHT由長城汽車完全獨立自主設計、研發，並具備完全自主智慧財產權，累計擁有專利199項，其中僅核心專利便有80餘項。

同時，檸檬混動DHT還擁有高度的靈活性，可服務於全球不同地域、不同需求的使用者，這對於長城汽車後續深化全球化戰略無疑提供了重要支撐。

除此以外，得益於檸檬混動DHT包含了HEV、PHEV兩種動力架構以及三套動力總成，系統總功率從140kW到355kW，豐富的動力族群使其可支撐不同級別車型的靈活搭配，這亦是其能夠在魏牌、哈弗等品牌的車型上實現應用的底層邏輯。

尤為重要的是，檸檬混動DHT是高度整合的油電混動DHT系統，主要針對城市出行併兼顧高速出行的場景需求，能夠在全速域、全場景下實現高效能與高效能雙優表現，解決了混動市場主流品牌高速再加速效能弱的痛點。

其二，從效能來看，檸檬混動DHT亦是行業裡的佼佼者。據悉，該技術可以駕馭各種地形、各種路況，1。5T+DHT+P4更是被譽為“混動終結方案”的超級四驅動力總成，可實現標準、運動、經濟、雪地、沙地、越野、賽道七種模式自由切換。而且，檸檬混動DHT在全場景下的效率及動力表現亦堪稱驚豔。

可以期待的是，在檸檬混動DHT技術的加持下，前文提到的長城汽車混動新車型在產品力層面將較老款有質的提升，在新一輪強勢產品週期下長城汽車的混動車銷量料將迎來放量。

全能型選手的價值進階

對於像長城汽車這樣歷史悠久、體量龐大的車企而言，所謂的“一招鮮，吃遍天”恐怕並不適用。通盤來看，長城汽車之所以能夠在行業里長盛不衰，秘訣或許正在於其是典型的全能型選手。

長城汽車的全能，最直觀的表現自然是其在子品牌及技術路線上的全方位佈局了。目前，長城汽車已經形成了由哈弗、魏牌、尤拉、坦克及皮卡五大品牌組成的產品矩陣，同時其全新獨立運營的汽車科技公司沙龍亦已初具雛形，未來將進一步豐富長城汽車的產品生態。

技術路線方面，除了前文提到的主打節能的檸檬平臺外，長城還培育了主打越野的坦克平臺、主打智慧的咖啡智慧平臺，並打造一系列如毫末智行、蜂巢電池、蜂巢易創等細分領域極具競爭力的公司。

產品、技術全面開花，背後的底層邏輯在於長城汽車開創性地打造了一套獨一無二的“森林生態體系”。顧名思義，長城的“森林生態體系”的定義是以整車為核心，全面佈局智慧化、新能源等相關技術產業，實現多物種相互作用並持續進化。

展開而言，長城的森林生態由產品矩陣、智慧科技、新能源、產研體系多個業務板塊共同構成，業務板塊或各級子公司之間，都是互利互惠的共生關係，充分利用生態迴圈發展優勢，實現資料共享、資源共享、資訊共享，以賦能整車為目標，合作共贏、共創價值。

基於森林生態體系，可預見的是長城汽車將繼續在汽車電動化、智慧化領域不斷取得突破。

另外，值得一提的是，根據公司日前披露的最新產銷資料，9月長城的海外批發銷量勁增64。7%至1。8萬輛；1-9月，海外銷售新車11。2萬輛，同比增長14。1%。而且，長城的新能源車也在加速出海。本月早些時候，第三代H6 DHT-PHEV在泰國上市，釋出會上，短短40分鐘訂單便突破1000輛，其受歡迎程度可見一斑。

長城汽車市場表現出色，亦在公司的業績上有所體現。根據公司日前披露的三季報顯示，長城汽車的營收、歸母淨利潤資料均已處在加速上升的通道中。

（魏牌拿鐵DHT-PHEV）

綜上，在智通財經APP看來，現下長城汽車的短中長期成長邏輯均甚為堅挺。中短期來看，依託檸檬混動DHT技術，長城汽車的混動新車密集釋出預計將開啟新一輪的強勢產品週期，這將為公司後續業績注入強勁增長動能。而更長時間維度來看，森林生態體系的作用將逐步顯現出來，長城的電動化、智慧化程序預計將加速，長期發展路徑有望更加清晰。