財聯社5月27日訊（編輯 毛樂彤）城投債“內卷”熱度持續。5月27日晚，市場交易員向財聯社透露，江蘇泰州的縣級市發行人興化市城市建設投資有限公司所發的“22興化城投SCP003”，成為市場搶債“大戰”的香餑餑，最終結果是——票面利率3。95%，全場60倍！與此同時，來自鎮江的“22鎮江交通MTN003”也收穫了近30倍的認購，票面利率3。80%。

“城投債市場確實火爆，發行利率下了很多，很多發行人都選擇利率區間的下限發行。”一家券商的債券交易員說。

一級市場稽核政策趨嚴後，新發債券較少，投資人缺資產。在某機構一名債券承銷經理看來，產業債主體前景不明，地產債暴雷不斷，相對而言城投債風險更低，在當前穩經濟大盤情勢下，哪怕下沉一些城投區域，大家也還是願意買入，甚至以往的一些網紅區域及主體，如蘇南、浙江等，也打了“翻身”仗。

財聯社根據Wind資料整理，5月份以來城投債新券發行呈現利率下降，認購倍數攀升的特點。其中，認購倍數超20倍的還有“22牛首山SCP001”（認購倍數35。9倍）、“22贛州城投MTN002”（認購倍數23。98倍）。與 2022 年至今的平均水平 2。41 倍和 2021年平均水平 2。05 倍相比，近期城投債火熱程度可見一斑。

（資料來源：wind，財聯社整理）

多名市場交易員向財聯社表示，當前市場尤其城投債市場呈現出信用修復三大趨勢：一是此前發不出債的，現在能發了；二是此前發債利率高的，現在大幅降低了；三是此前易髮長債難發短債的，現在短債好發了。

以曾受到永煤事件影響的河南省內城投為例，自2020年11月以來，河南城投發行債券規模驟降。然而，近期河南的城投債發行火爆，比如鄭州航空港興港投資集團有限公司（AAA評級主體）在5月發行債券中，其中票“22港興港投MTN006”成功發行，規模10億，票面利率4。00%，認購倍數達7。92倍。該公司同期限的公司債“22興投05”和“22興投06”發債規模增加，且票面利率在同月即由4。39%下降至3。98%。

同時，財聯社觀察到，曾經的“網紅”區域城投債多有發債利率下降趨勢。以鎮江交通產業集團有限公司於週四發行的“22鎮交02”為例，其票面利率為3。7%，而此前3月份發行的“22鎮交01”票面利率還位於5。28%的高位。

此外，雲南省投資控股集團有限公司的新發超短融僅用一週時間，票面利率便從5。8%降至5。44%。同時，該主體的債券期限由多發在3-5Y中票，轉換為多發在1年內的超短融。

“利率下得這麼快，你不搶，後面可能發得利率更低，價效比高的債你就沒有機會了。怎麼完成任務？”一家券商的交易員對財聯社表示。

信用修復趨勢也在二級市場有所顯現。Wind資料統計顯示，5月27日各期限城投債收益率全線下行，各省份交易量趨好。

（資料來源：Wind，財聯社整理）

分割槽域來看，江蘇省城投債成交金額居首，共成交150只，總成交金額為93。56億元；山東省城投債共成交54只，總成交金額為57。47億元；浙江省城投債共成交75只，總金額為42。9億元；

（資料來源：Wind，財聯社整理）

“起碼從今年來看，城投債的信用風險可控，不需過多擔憂，熱度還會持續一段時間。”前述一券商交易員說。

本文源自財聯社 毛樂彤