十年磨一劍。知乎終於要上市了。

近日，國內最大的問答社群知乎向美國證券交易委員會（SEC）遞交了首份F-1招股書。招股書顯示，

知乎擬在紐約證券交易所上市，股票程式碼為“ZH”。

瑞信、高盛、摩根大通擔任承銷商。

知乎於2011年正式上線，以“邀請制”形式引入了一大批優質的內容創作者，以高質量問答著稱。招股書顯示，截至2020年12月31日，知乎累計擁有4310萬內容創作者，已貢獻3。53億條內容，其中包括3。15億個問答。根據商業資訊提供商CIC的調查，就2020年平均移動月活使用者和收入而言，

知乎是中國最大的問答式線上社群，也是中國前五大綜合線上內容社群之一。

目前，廣告、付費會員、商業內容解決方案是知乎主要的營收來源。知乎2019年、2020年的營收分別是6。71億元、13。52億元，廣告佔比從86%降到62%，付費會員、內容商業解決方案的佔比則大幅提高，營收結構逐漸多元化。

此次上市，

知乎計劃募資金額約10億美元

，擬將募資用於產品和服務的發展以擴大和增強目前的內容服務，營銷和使用者增長以強化品牌認知、增加使用者基數和使用者粘性，人工智慧、大資料和雲技術方面的研發，以及一般企業目的，包括戰略投資和收購。

在此次IPO前，

知乎曾進行了8輪融資，除去未披露金額的一輪融資，融資金額累計超過8.8億美元。

資料來源：天眼查

從其融資歷程來看，2011年1月，知乎獲得由創新工場投資的數百萬人民幣天使輪融資。之後，知乎陸續引進了其他的投資者，包括啟明創投、賽富投資、騰訊、今日資本、快手等知名投資機構和公司。

然而，身受各路資本青睞的知乎，變現途徑似乎還沒有跑通。

知乎2020年淨虧損5.18億元，2019年淨虧損10.04億，已連續兩年發生虧損。

根據招股書，知乎目前仍處於變現的早期階段。

2016年，知乎開始提供線上廣告服務，開啟“破圈”之路並嘗試變現。

從2018年開始，知乎嘗試切入短影片領域。2018年6月，知乎App和首頁進行了改版，新增“影片”專區。2019年3月初，知乎App再次改版，增加“影片回答”入口。

2020年4月，知乎上線了短影片產品“B乎”，10月又上線影片製作工具，並推出“海鹽計劃”鼓勵創作者釋出影片內容。資料顯示，

2020年知乎上線“海鹽計劃”後，影片內容量和活躍影片答主增長近3倍。

這對知乎來說，在破圈路上是一個好的開始。

同樣作為網路內容平臺，B站與知乎最為接近。

據悉，B站在2018年上市時，年收入、月活躍使用者均與知乎處於同一量級。而上市三年後，B站透過成功的“破圈”，2020年收益達到120億元，月活也從7000萬增加到兩億。2020年全年B站股價累計上漲超3倍。

因此，知乎的下半場仍然值得期待。

那麼，為什麼中國企業都喜歡赴美上市呢？

其實，早年包括阿里巴巴、百度、京東、微博、網易等大多數中國網際網路公司都選擇了在美國上市。與港股、A股上市相比，美股上市的特點和優勢主要表現在三個方面：

首先，美國上市程式相對簡捷。

A股市場的網際網路企業在股權結構、股東投票權以及註冊地方面都有特殊安排，公司治理層面難達到A股上市要求。而美股市場對於擬上市公司不設盈利門檻，這方面相較於A股科創板更成熟，監管體系也更規範。

第二，美國市場IPO週期預期明確，上市週期較短。

如果上市過程一帆風順，企業最快可以用5個多月的時間完成赴美上市，港股上市最快則需要8個月左右時間。同時，美股市場融資效率高，企業上市後如果想進行增發，相對來講會週期更短、更為靈活。

第三、美國股市全球體量最大、交易額最高、機會多。

美國股市是全球體量最大、交易額最高、資金容量最大的資本市場，中國企業融資機會更多、融資量也更大。據不完全統計，

今年前兩月，已有13家中國企業赴美上市，數量達到2020年全年的三分之一

，也是歷年同期家數最高的，若按照目前速度，中企赴美上市IPO數量今年有望達到70家之多。

此外，VIE架構使一些中資企業必須選擇海外上市。以知乎為例，其註冊地在開曼群島，是外資身份，無法滿足A股上市的要求。

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