通訊視角下的能源數字化賽道掘金專題之一：“位元+瓦特” 新能源開啟ICT 成長新空間

類別：行業

機構：上海申銀萬國證券研究所有限公司

研究員：朱型檑/李國盛

日期：2021-11-08

本期投資提示：

向新能源賽道延伸是通訊行業的重要分支，ICT 與光伏、儲能等新能源領域的技術環節長期有融合趨勢。通訊資訊傳輸與能源傳輸、通訊材料/配套與能源材料/配套具備可比性，部分通訊公司原本就擁有能源產品線或業務體系。在“雙碳”“雙控”背景下，線纜、配套、溫控裝置、智慧製造領域的相關公司的原有或新增業務，伴隨海上風電、光伏、儲能等領域的需求增長，開始逐步放量，開啟成長新空間。

（一）華為作為通訊巨頭跨界進入新能源領域，證明了科技賽道的跨界可能性。運營商市場性質決定其對裝置需求是執行可靠性、商業可複製性，能源市場亦有類似要求，二者之間產業knowhow 相似，是通訊-新能源業務可跨界的重要前提。華為在光伏、儲能等領域的創新體現了ICT 思維，是“位元+瓦特”的範例。

（二）線纜、聯結器等通訊配套環節，從原本“訊號管道”的角色延伸至新能源方案商。

傳統通訊網路產業鏈較長、利潤分散，導致上游難有“超級大公司”，沿產業鏈不斷延伸是這些環節在週期中尋成長的重要方式，而能源是重要方向。

進入新領域的玩家容易受到環節本身以及上下游的競爭壓力，線纜、配套等環節本身與能源相關領域具備相似性，基於原有業務形成完備的產業鏈整合能力是競爭的勝負手。中天科技是從訊號管道延伸至新能源方案的典型案例，目前已經在海上風電、電力傳輸、儲能、光伏等領域形成優勢，其中產業鏈能力是競爭的勝負手。

（三）流量+新能源共振溫控裝置環節需求爆發。精密溫控本身長期伴隨ICT 發展，解決算力、網路、儲存中的熱量對效能瓶頸的影響，5G 與雲計算IDC 本身是行業需求的重要方向；而儲能則是該環節的第二成長曲線，儲能系統的生命週期需要對溫度進行智慧化的精密控制，給行業公司帶來新的產業機會，

方案化與客戶理解決定了溫控環節的價值量與長期空間。以英維克為例，一方面形成涵蓋從熱源到冷源的全品類裝置散熱與溫控節能產品線，另一方面形成預置化的整套解決方案。

長期發展路徑是依靠相同的業務平臺（技術、供應鏈），尋找多個應用領域發展，在單品具備較強競爭力的基礎上形成整體方案。

（四）智慧製造迎來行業需求端催化。鋼鐵、化工等傳統工業領域受“碳中和”等指引的影響，預計將對精細管理、效率提升、節能減排產生需求，資訊化/自動化/智慧化方案商將受益，且削弱了行業投資本身的週期性。其中ROI 是下游客戶需求的最本質動因。

相關標的：1）線纜與通訊配套：中天科技（通訊網路配套延伸至海上風電、儲能、光伏等新能源方案）、科華資料（深耕高階電源與IDC，拓展逆變器等新能源領域）、瑞可達（乘新能源汽車東風，聯結器迎新機）、意華股份（通訊聯結器切入光伏支架）等。2）溫控裝置：英維克（精密溫控節能方案從基站、機房延伸到消費電子、新能源等場景）等，以及節能溫控相關公司包括同飛股份、申菱環境、高瀾股份等。3）智慧製造：驅動傳統行業效率提升的中控技術以及鋼鐵行業智慧製造領軍。

風險提示：新技術瓶頸或滲透放量不達預期；投資拉動景氣，但投資客觀仍存在週期性。