紅星資本局綜合報道
記者|俞瑤 餘冬梅
編輯|陶玥陽
2021年的年尾，三隻松鼠（300783。SZ）又翻車了，不過這次不是因為食品安全風波，而是因為一則海報。
12月26日，有網友曬出三隻松鼠2019年10月的產品宣傳海報，海報中模特“眯眯眼”、“厚嘴唇”的妝容，被部分網友認為故意醜化國人，引發廣泛爭議。隨後，三隻松鼠發文致歉，稱模特妝容均基於其個人特徵打造，無刻意醜化。
事實上，這已經不是三隻松鼠第一次翻車。根據紅星資本局不完全統計，今年以來，三隻松鼠已經因零食變質發黴、零食快遞箱出現倉鼠等問題，多次被消費者投訴。
而在頻頻翻車的背後，是三隻松鼠股價腰斬、營收縮水的經營困境。
營銷翻車
三隻松鼠海報模特引爭議
三隻松鼠以“網紅零食”的身份起家，營銷本是強項，然而這一次，恰恰是營銷宣傳出了問題。
12月26日，“三隻松鼠模特”相關話題登上微博熱搜。有網友曬出三隻松鼠2019年10月的產品宣傳海報，海報中模特“眯眯眼”、“厚嘴唇”的妝容，部分網友認為三隻松鼠在故意醜化國人，引發廣泛爭議。
三隻松鼠海報
有網友認為，三隻松鼠三個IP角色都是大眼睛，卻只選用一個模特，重點是畫了符合外國人審美的妝容，這很難讓人不反感；還有網友質疑，“眯眯眼”到底對三隻松鼠產品的品牌形象有何“提升”。
但也有不少網友認為，三隻松鼠的模特妝容問題不大，沒必要上綱上線。“沒有規定模特不能是小眼睛”，“妝容而已，只是審美問題”。
當天，三隻松鼠微博也發表宣告稱，
經查，該產品於2019年10月上線，該頁面中模特為中國人，其妝容均基於其個人特徵打造，無刻意醜化。針對網友反饋模特妝容不符合大眾審美並由此產生不適感，三隻松鼠深表歉意，並第一時間已進行頁面的替換，且已安排排查其他產品頁面，杜絕類似情況產生。
12月27日，
海報中的模特本人也發文迴應稱，眼睛確實就是長成這個樣子，因為性格和表演風格被選中做這個廣告模特
。對於網上的評論，她表示很無奈，
“我只是一個普通的打工人，完成我自己的工作。我眼睛小就不配做中國人了？”
對此，
上海市消保委27日發文認為，消費圈的審美也要與時俱進
。社會在發展，消費在迭代，商家只有與時俱進，才能跟上時代的步伐，契合消費者新的審美需求，和消費者建立文化與情感的共鳴。
資本撤退
年內股價最大跌幅超40%
儘管模特問題備受爭議，12月27日，三隻松鼠股價低開高走，收漲2。76%，報41。26元，市值165。5億。
上市初期，三隻松鼠股價上演十一連板，從發行價的14。68元/股來到54元/股，漲幅超過3倍。此後，其股價繼續高歌猛進，在不到一年時間裡再度接近翻倍，2020年5月最高股價觸及91。09元/股，最高時總市值接近360億元。但2020年6月以來，三隻松鼠股價持續下跌；2020年全年，三隻松鼠跌幅達36%。
進入2021年，公司股價大起大落，從3月的34元一路拉昇至6月的60元，市值達245。05億元；隨即股價震盪下跌，10月已跌回34元左右，跌幅超40%，市值縮水百億至139億元。截至目前，三隻松鼠年內股價微漲1。03%。
三隻松鼠三季報顯示，2021年前三季度，公司營收70。70億，同比下降2。23%；歸母淨利潤4。42億，同比增長67。35%；扣非歸母淨利潤3。53億，同比增長62。02%；經營性現金流4。07億元，較年初減少55。92%。
此外，三隻松鼠三季報還顯示，公司第二大股東NICEGROWTHLIMITED及其一致行動人GAOZHENGCAPITALLIMITED分別減持0。52%。上述兩家公司均為IDG旗下基金，IDG資本自三隻松鼠成立之初便參與了天使輪投資。此後三隻松鼠的A輪、B輪、C輪及戰略融資中，均有IDG資本的身影。
另據三隻松鼠於9月30日晚間釋出的股東減持的預披露公告，NICEGROWTHLIMITED和GAOZHENGCAPITALLIMITED還將在未來6個月內減持公司股份合計不超過2406萬股，即不超過公司總股本的6%。
供應鏈短板顯現
食品安全問題頻出
海報模特惹爭議，已經不是三隻松鼠今年以來的第一次翻車了。作為一家休閒食品企業，三隻松鼠被投訴的主要問題還是集中在食品安全問題上。
早在今年5月，國家市場監督管理總局釋出了關於20批次食品抽檢不合格情況的通告，其中三隻松鼠1批次開口松子過氧化值超標340%。三隻松鼠隨後道歉，稱造成產品抽檢不合格的原因，系經銷商在運輸過程中未按產品包裝標示要求存放。
雙十一結束沒多久，三隻松鼠再次被曝食品安全問題。多名網友發博表示，自己在雙十一購買的三隻松鼠零食出現了不同程度的發黴、變質等問題。
11月15日，
三隻松鼠就此事迴應紅星資本局，已對消費者進行了先行賠付，最終原因正在調查中
。三隻松鼠方面表示：“該批次益生菌每日堅果/750g於10月16日生產，10月26日、10月30日分批到貨，出廠報告、抽檢報告、三方型式檢驗報告均符合質量標準要求。目前公司已邀請屬地監管部門對供應商出廠環節、自身分裝及物流倉儲環節、經銷商轉運銷售環節等開展全面排查。”
12月，“福建臺直播福建”報道稱，一福建消費者拆三隻松鼠零食禮包時，在快遞箱內發現一隻倉鼠。隨後商家客服工作人員表示：可能是在運輸途中有倉鼠鑽進，會給當事人進行退款。
12月15日下午，三隻松鼠對此事作出迴應稱：我司本著信任主人的原則，第一時間向主人提供整單退款或重新補發的解決方案。隨即，我司展開內部溯源排查，物流倉庫有嚴格的管理制度，工作人員禁止攜帶任何無關物品進入（包括寵物）。經與快遞公司確認簽收圖片，該包裹送達時外包裝完好。
紅星資本局注意到，截至目前，在某消費者服務平臺上，三隻松鼠的投訴量已達到1700餘條，大多數問題都集中在發黴、變質、吃到蟲子等等。
營收縮水、資本撤離、供應鏈問題頻出……這一切都指向了三隻松鼠“網紅零食”轉型過程中的窘迫，三隻松鼠要想安穩度過“寒冬”，還需作出更能多努力。
