本文是《價值事務所》的原創文章，第807篇。

文章僅記錄《價值事務所》思想，不構成投資建議，作者沒有群、不收費薦股、不代客理財。

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今年，所長遭到了很多來自“同行”的嘲笑，雖然，

所長一直不將他們當作同行

。

同行，就是同做自媒體的人，也就是寫分析文章的，在整個財經領域的自媒體圈，像《價值事務所》這樣做價值投資，做深度公司/行業分析的，都是極少數。更多的，就是各種趨勢，各種“吹牛逼”、各種“不靠譜”。其實，看他們的名字就能看出來，什麼xx哥的十倍之路，什麼xx妖股，什麼xx擒龍術。

我靠，看名字就很讓人無語好不好？

但是，今年很多這樣的都會嘲笑所長：

核心資產都跌成狗了，居然還有人信價值投資？？？

（“同行”一般都有交流群的）。

面對他們的嗤笑，所長從不理會，只會在心裡默默罵一句：傻x，然後心想

沒文化真可怕

。

價值投資是唯一長期可靠的方法

全球成熟資本市場上百年的歷史證明，真正在長時間裡可靠、安全地能給投資者帶來優秀回報的投資理念只有一個，那便是價值投資。

要弄明白這點，我們先要清楚一件事，資本市場/股市到底是什麼樣的存在？

資本市場的本質，就是公司融資的一個渠道，股東有看好的行業、公司，可以出資幫助公司成長，然後分享公司之後的利潤。市場其實是一個工具，公司融資、投資人參與公司成長並且可以退出的一個工具。

由於這些股權憑證可以自由/隨時買賣，因此，天然會形成另一個買賣動機，那便是猜測其他人買賣這些股權的行為。而這，就是投機。

投機的本質，其實是零和遊戲，

如果將市場裡所有投機的人的利潤和虧損加在一起，一定等於零

，錢不可能憑空冒出來，一個人賺的錢必然是另一個人口袋裡虧的。所以，市場裡投機的這部分，換個詞就叫“賭博”。

因此，知道所長為什麼這麼反感趨勢交易了吧？他的本質，不創造任何東西，就是賭博，只是，這是合法的賭博，迎合了人性的貪婪、懶惰、喜歡走捷徑。

從所長的底層價值觀出發，就是不太喜歡，因為，你賺到錢的背後，定然有一個人“傾家蕩產”，而你，也不能保證自己一直能掙錢，不然，你怎麼沒能聽說過誰是常勝賭王？？

當然啦，這些投機的賭徒也是非常有必要存在的，

因為，他們的存在能讓市場更活躍、讓市場更大，讓市場這個工具更好用

。

那麼看完這裡，我們再回過頭去看投資者，或者說價值投資的本質。

答案就藏在下面這張圖裡，漂亮國過去200年裡，通脹大約是每年1。4%，而與此同時GDP每年以3。6%左右的速度增長，股票則是所有大類資產裡年均複合回報率最高的一個，達6。7%。

為什麼會出現這樣的情況呢？因為股市裡的都是市場中具備一定規模的上市公司，他們能上市，就已經足以證明他們有兩把刷子。而GDP是整個社會或者說所有公司創造價值的平均，股市相當於從整個社會里優選一部分，他們的增長自然會跑贏整個社會平均。

投資人的任務就是出資讓好公司得到足夠的資金髮展，當被投公司發展越來越好、越來越大，投資者自然能享受到公司的收益。

因此，只有“價值投資”是為社會創造了增量，自然，長期來看，他是在長時間裡唯一安全、可靠能給投資者帶來長期回報的投資理念或者說方法論。

所以，知道所長為什麼會在本文一開頭的時候講，自己向來不將那些做投機的“xx哥”當同行了吧，因為，他們的本質就是賭博，賭博雖然短期總有贏家輸家，但長期來看贏家就幾乎沒有了（除了莊，換句話說就是開交易所的），只要時間夠長，幾乎所有以短期交易（賭博）為目的的投資行為最後都會虧得底掉。

別的不說，所長就拿自己的奶奶舉例子，奶奶是中國的第一批股民，一直在市場沉浮，最佳紀錄是2007-2008年，4萬本金翻了十倍變成40萬，使得她成了朋友圈子裡的“股神”，經常都有別的老頭、老太太向她請教。

然後，2008年，她的資產從40萬狂跌到了6萬，看起來結果還是好的，4萬變6萬，還賺了50%對吧？

是的，於是，這樣的“小勝利”一點沒讓奶奶收手，反而讓她覺得自己只是因為當初太貪沒能及時賣出，如果在資產40w的時候賣出就好了。

嗯，無數“韭菜“都是這麼想的，那些賭博剛開始賺了錢的人也是這麼想的。

後來，市場起起伏伏，她也把自己多年省吃儉用攢的退休金陸陸續續投了進去，奶奶具體在股市投了多少本金所長不清楚，不過所長知道，在2014-2015年這波牛市，奶奶的賬戶最高漲到了20多萬，只是後來等2015大熊市一來，後面又只剩了6w塊錢，至於這兩年，奶奶自然又血虧，賬戶裡還有幾毛錢所長也沒有再過問過。

不過，即便依然還有6w，看起來一點沒虧，可是，這時間成本就白白沒有了，重慶小面都從

2007年的2塊一碗漲到現在的7塊一碗

，奶奶的錢依然還是那麼多。。。。我還能說什麼好？

只能說，還好沒有虧乾淨

？

散戶做價值投資很難

其實不用所長說，相信很多人都認可

價值投資是唯一長期可靠的方法。

然而，就是做不到，尤其是散戶，在市場沉浮這麼久、做《價值事務所》也兩年多，所長深知，價值投資對於散戶來講有多難。

即便是自己的親人，所長給奶奶說了無數次，她那套行不通，想勸她和所長一樣選準好公司長線持股，每次奶奶虧損嚴重時都頻頻點頭，過不了兩天又開始信她的“xx老師“。

到後來，所長乾脆也不說了，反正她就那點錢，虧完算了。

不過想著奶奶一輩子省吃儉用，錢都虧給了股市，所長還是會氣得直跺腳。

為什麼包括奶奶在內的大多數散戶做不到價值投資？因為，這條路太慢，雖然看起來能走到頭，但時間太長太長，

而且，這個市場總能讓你感受到有捷徑可以走，給你丟擲各種各樣的誘惑。

比如，你周邊的某位朋友連吃好幾個漲停賺了多少錢，你看聽說xx透過股市發財了，xxx透過哪支票賺了大錢然後一臉得意的告訴你：“當初告訴你了你不信。。。。”

周邊的“朋友”是所有噪音裡面最容易讓人動搖的，尤其當裡面有你本來就不大看得起的人發達了再同你炫耀時，那感覺簡直了。

正是因為市場總會讓你感覺到短期確實可以“賺大錢”，所以會讓你情不自禁的越陷越深，

讓你將注意力、時間、聰明都放在短期市場的預測上

。

當然啦，這裡面，散戶是最容易動搖的，因為，除了周邊短期賺大錢的幻覺外，他也很難扛得住

市場裡中短期的波動。

因為他不懂，他對自己持有的公司瞭解得不透徹，甚至壓根一點都不瞭解！這樣，一旦一點點起伏，他就受不了。

咱們以公認質地最好的公司之一茅臺為例，以月線為單位看，一路向上基本不回頭，這麼漂亮的走勢，依舊沒幾個人吃到，為何？

咱們以日線為單位重新看一次茅臺，別的不說，就最近這個從5月27號一直持續到8月23號長達3個月的下跌就足以將絕大多數散戶洗出去。

我們可以再回頭看看，2019年11月到2020年4月這一波更是有長達五個月的下跌，再往前還有，茅臺基本每年都會有相當長几個月是下跌的。

即便強如茅臺，每年也都會有相當一段時間處於“慢慢下跌期”，更何況其他遠不如茅臺穩健的公司了。有幾個散戶可以接受自己拿的公司連跌好幾個月的？

我們總是在尋找下一個茅臺，而歷史卻一次次地證明下一個茅臺就是茅臺本身，但當茅臺給機會的時候，卻沒有幾個人能把握得住！

連茅臺這樣“穩健”的都沒幾個人能拿得住，別的又怎麼可能拿得住呢？

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