原標題：接盤地產專案，五礦信託入場
信託公司深度參與地產專案。
記者丨鍾黛
地產公司年關難過。
1月28日晚間，陽光城公告，預計2021年淨虧損45億元-58億元。這是陽光城10多年的年報裡，首次出現虧損的狀況。
該公司表示，業績虧損的主要原因為，房地產業務結算規模下降和計提相應存貨跌價準備。
業績雷來了，資金雷還沒消化。目前，陽光城展期債務金額共計約73億元。自2021年10月起，陽光城陷入資金困境，多家評級機構認為其償債能力減弱。
屋漏偏逢連夜雨的情況下，這條動態值得關注。陽光城轉讓深圳陽光城實業100%股權予五礦信託，進行讓與擔保。此前，五礦信託還接盤了恆大的兩個專案子公司。
房企資金緊張，逼著信託公司自己下場？
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主動出擊
陽光城不是第一次和五礦信託打交道了。
2020年7月，陽光城子公司“重慶穆光房地產”接受五礦信託提供的12。3億元的融資。
作為擔保條件，陽光城子公司“東莞光啟房地產”以其持有的土地提供抵押，100%股權提供質押。
1月25日，陽光城公告本次擔保的最新進展——陽光城全資子公司深圳市陽光城實業發展有限公司100%股權轉讓給五礦信託，進行讓與擔保；東莞光啟房地產購房尾款提供質押（金額以實際質押登記為準），其他不變。
“讓與擔保”意味著，如果陽光城到期不還錢，五礦信託可以賣掉標的物，多退少補。當下，陽光城的償債風險加大。新增讓與擔保以及購房尾款質押，可為兌付增添保障。
近日，大公國際將陽光城主體及相關債項評級從AAA下調至AA+，評級展望為負面，原因如下：
因陽光城部分境內及境外債券展期，反映其流動性緊張，且近期到期、付息或行權債券償還資金來源存在較大不確定性，債券集中償付壓力加大；
同時，陽光城公司治理結構的穩定性下降，其母公司陽光集團面臨流動性風險以及訴訟、仲裁、資產被凍結等不確定事項。
綜合來看，陽光城債務償還能力下降。
除了為陽光城提供融資，五礦信託還接盤了恆大兩個專案公司的全部股權。
1月16日，恆大地產集團轉讓昆明恆拓置業有限公司100%股權，五礦信託全部接盤。
同日，恆大地產關聯公司退出佛山市順德區盈沁房地產開發有限公司49%的股權，五礦信託的持股比例由51%增加到了100%。
五礦信託認為，透過獲得專案公司全部股權及管理權，推動專案正常運營，是當前解決恆大專案問題的最優方案。
易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示，信託公司沒有房地產開發資質，但可以牽頭組建開發公司，引入其他公司參與，不會影響專案後續開發。
IPG中國首席經濟學家柏文喜接受採訪時表示，信託公司接盤地產專案公司有兩種情況：
一種是為了保復工和保交樓，以封閉資金管理的形式進入地產公司，盤活專案。銀行資金進入專案的條件嚴格，信託更靈活；
另外一種情況是，信託公司深陷其中無法脫身，只能接盤並設法盤活專案，以保證資金安全。
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入局地產
五礦信託與地產公司合作密切。
2019年，宋衛平出走綠城，創立藍綠雙城，其股東方就有五礦信託的身影。天眼查顯示，五礦信託及五礦財富，透過有限合夥私募基金平臺，持有藍綠雙城科技集團6%的股份。
這幾年，五礦信託加註地產業務，規模快速提升。
據用益信託網，2020年1-9月，五礦信託的房地產信託發行規模升至第一，達754億元，占房地產信託發行總額的11%。2021年半年報顯示，五礦信託的淨利潤增速位居信託業前列。
硬幣的另一面，隨著房企償債能力減弱，五礦信託忙著打官司。
2020年報顯示，五礦信託為恆大地產、寶能集團、泰禾集團、新力集團、花樣年、奧園、中科建設等多家房企提供融資。部分合作夥伴陷入資金鍊緊張的困境，債務違約事件頻發，五礦信託走上追債路。
比較有代表性的是，五礦信託和藍光地產的糾紛。
2021年10月，五礦信託同意藍光的11。5億信託計劃展期。緊接著11月，五礦信託以股份合同糾紛為由，起訴藍光發展。法院表示，被告人下落不明，現送達開庭傳票等檔案。
同屬五礦資本旗下的五礦證券也於2021年10月起訴藍光，要求其清償“20藍光MTN003”中期票據債務本金2億和利息。
2021年12月，五礦信託和玉溪潤雅置業、盈豐地產、東莞億輝地產的借款合同糾紛，在青海省西寧市中級人民法院開庭；同一天，五礦信託又新增開庭公告，將張家界劉達房產告上法庭。
有趣的是，2021年，五礦信託仍在密集佈局地產行業，在多地增設、參股地產及工程公司。
2021年6月，重慶曠世房地產開發有限公司成立，融創持股70%，五礦信託持股30%；武漢錦逸置業有限公司成立，營業範圍為房地產開發經營等，註冊資本為1億元，五礦信託持股100%。
2021年8月，五礦信託透過股權出質方式，持有寧波鴻嘉置業有限公司20%股權；提高了在宿遷金源房地產開發有限公司的持股比例，股份比例從44%增加到80%；直接出資增投淄博瑞恆專案管理有限公司，投資比例為100%。
一邊追債補充資金，一邊接盤地產專案，一邊參股地產公司，連起來看，資金雄厚的信託公司或許看到了抄底吃肉的訊號。
