對於上市公司而言，造假方式多種多樣，利潤造假大多時候是最原始的衝動。
文 | 首財君綜合
出品 | 首席財務官（ID：cfoworld）
315特刊
財道傳習社
又到一年315。聊聊資本市場中的上市公司財務造假
。
從廣義上講，
只要你沒有按照“會計準則”做賬，都叫作假
。
在實際過程中，由於準則的規定，如果全部按照準則中去做，
由於很多的發票回單都是非正規性的
，稅前是不許抵扣的，將給企業利潤造成很大的影響，所以
採取手法是，控制成本，提高利潤，本質也就是造假
。
還有一些是
透過一些途徑取得一些發票進行抵扣，也就是所謂多列支出
，嚴格意義上講，這種情況更加嚴重。
總的來說，即
只要你有一絲的憑證是你實際沒有發生的，就是造假
。
財務造假的主要原因是受利益驅使，有一定的造假機會和動因
，可以透過增加虛假的銷售收入、採用不當的會計政策和關聯交易，掩蓋重大交易事項等手段造假。
尤其是上市公司財務資料是穩定證券市場的主要依據，
造假的財務資料對上市公司本身及相關利益者具有較大危害
，嚴重損害經濟執行秩序。
在A股市場，上市公司
由涉嫌到最終被判定為涉及財務造假的案例不在少數
。
上市公司財務造假方式多種多樣
，有為了IPO順利上市而造假，有避免業績虧損而造假，也有為重組收購資產的評估報告財務造假，還存在著類似涉及關聯交易等重大資產處置故意記載遺漏等。
財務造假不能說的“秘密”
對於上市公司而言，利潤造假大多時候是最原始的衝動。
有的上市公司想融資，有的老闆想高位套現
，有的遊走在退市邊緣需要規避虧損，有的也可能為了完成業績承諾。於是，“賊心”就此萌芽，
虛增利潤成為大多數造假公司實現目標的捷徑
。
就虛增收入而言，可以說就是無中生有，
透過編造虛假合同，達到虛構業務、增加收入的目的
。
同時，
為了將公司毛利率穩定在一個相對正常的水平，不引人懷疑
，公司還要透過編造虛假的採購合同、生產記錄、原材料出入庫單據等，同步編造大量的成本支出。
據市界報道，2021年以來因財務造假而被證監會行政處罰的上市公司，
大多都涉及這類造假手法
。
但因為上市公司編造的收入是假的，那對應的“錢”自然不會真的流入公司，
這時候很容易出現兩種情況
：
1、以客戶賒賬為由，形成虛增的應收賬款；
2、透過偽造銀行存單、對賬單等方式，假裝錢收回來了，這就形成了虛增的銀行存款。
前一種情況偽裝起來更簡單，但
長年累月就會在賬面留下越來越多的應收賬款，與收入無法匹配
，容易引起懷疑。
如果一家上市公司突然對應收賬款計提大額減值，宣佈這些錢收不回來了
，那麼上市公司過去幾年的業績就有可能涉及財務造假。
相比於在程式上較為省事的應收賬款造假和貨幣資金造假，
虛增固定資產或者存貨，是一種更為“精明”、也更不容易被發現的造假方式
。
採用這種方式的上市公司，可能出現存貨金額日益增長、週轉天數大幅提高的情況，但
上市公司往往會透過一系列藉口將其合理化，即便是更接近存貨實物的審計人員，也可能因對存貨價值判斷不準確或受到上市公司錯誤引導
，從而忽略風險。
上市公司想要矇騙審計，除了自己上場演戲演全套之外，
還會涉及到不少和“關聯方”之間的“關聯交易”
。除此之外，未披露的擔保行為，也是掏空上市公司的另一個重要元兇。
財務造假三種動機與識別
在註冊制時代，企業上市融資越來越容易，但是財務監管會越來越嚴，也就是
輕審批，重監管
。
在降低上市門檻的情況下，要充分保障投資者的合法權益，
上市公司財務資訊的準確性就變得更為重要
，而且現在財務造假代價要比過去多得多。
對投資者來講，要規避上市公司財務造假雷區，避免不必要的損失，
最重要的是要有基本的投資素養
。
上市公司之所以財務造假，
主要是基於三種動機，即避免ST或者退市、完成業績承諾以及維持股價以利於進一步融資
。
第一，財務造假最直接的方式，主要是虛增利潤
。
要虛增利潤，需要在
資產端、收入端、現金流等層面進行全面的配合
，在某些科目上容易露出財務造假的端倪。
最重要的是，
多關注經營現金流，賬面上有真金白銀的進賬，財務真實度就高一些
。如果公司利潤很好，而現金流一直很差，利潤的真實性就要打些折扣，因為現金流的造假相對更難。
在看企業財報的時候，我們
還要重點注意那些容易造假的科目
，比如在建工程、存貨、應收賬款、大存大貸等。
第二，我們要重視上市公司的分紅能力
。
如果上市公司每年真金白銀大規模分紅，雖然
意味著它沒有很好的投資專案和特別高的增長潛力
，但至少說明它的財務是真實的。
在財務造假頻繁的市場，
分紅率高甚至會成為判斷投資價值的重要標準
。
第三，對於出現重大經營風險的公司，特別是重大道德瑕疵帶來的經營風險，投資者還是應該第一時間遠離為好
。
事實上，
市場上有很多投資者都喜歡刀口舔血
。其實，要賭公司困境反轉帶來的投資機會，也得考慮導致困境的原因是什麼，有沒有對公司的核心競爭力帶來本質性的傷害等。
TIPS：
【五大動機引發財務造假】
第一、炒股票，與公司配合坐莊，全流通之後變成公司直接坐莊，而且越來越技巧、隱蔽；這種情況現在比較多，尤其是中小板和創業板，上市後錢多，也容易包裝利潤，有些公司被質疑造假，但大股東一股不減持，很多人就認為公司是清白的，其實他們已經在二級市場炒股賺得盆滿缽滿，有的大股東還將股權進行了質押，就是為了融資炒股。
第二、全流通大股東減持；
第三、再融資圈錢，增發、配股（股改之前，由於大股東股權不能流通，圈了錢之後大股東往往是透過關聯交易套出來）；
第四、保殼、避免退市或被ST；
第五、騙取銀行貸款。
【A股財務造假的六大特徵】
1、除了造假動機僅僅是為了大股東二級市場減持外，一般造假公司大股東持股比例不高，一般在30%左右，以較低比例獲得上市公司控制權（造假本質上就是大股東掠奪小股東財富的行為，因此只有小股東佔比越大，供大股東玩弄的空間才越大）；
2、大都有再融資圈錢行為；
3、高送轉低派現；
4、都有能講故事的產品或商業模式，聽起來很煽情；
5、出口業務較多或海外設立有子公司；
6、高管尤其是財務負責人變動。
【找準粉飾財報的七大死穴】
可以透過閱讀上市公司財報來識別出虛假資訊，A股造假公司在財報裡容易在七個地方露出馬腳：
1、毛利率異常，比如和同行業或者公司過去相比異常的毛利率。
2、貨幣資金和銀行貸款二者都多。
3、銀行存款利率很低，甚至低於7天通知存款利息。
4、存貨異常；
5、應收多預付多應付少，明顯和同行業不一樣；
6、經營活動淨現金流量異常；
7、大量資本支出。
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