理解企業的商業模式是做好財務分析的前提

如果對企業和行業的知識太匱乏，只分析財報上的數字就會很空洞，瞭解企業的商業模式是大前提。財務分析就那點東西，牛逼人在於能夠結合業務商業模式，然後知道如何分錄，體現企業商業模式價值。如果只看財務報表，不瞭解公司，容易對企業造成誤解。這裡初善君舉個例子，關於海瀾之家，雪球某大V覺得海瀾之家造假機率很高，但是初善君在之前的文章裡寫過，如果海瀾之家的上游在海瀾之家如此壓榨下還能盈利，那麼模式是具有可持續性的。只有深入瞭解企業和實際情況，才能挖掘到企業的真正價值，比如說茅臺經銷商模式好，茅臺是七級經銷商分層，經銷商成就了茅臺。

學好財務三張表的次序

在理解企業生產模式和上下游關係的基礎上，再學會看資產負債表，適當關注現金流量表。財務報表分析是基本功，否則做不了行研。現金流量表資訊真實，但是資訊量不夠。資產負債表可以把業務模式串起來，還原鏈條。資產負債表對應的是商業模式，利潤表對應的是盈利思維，現金流量表對應的是結果，商業模式好不好看現金流。現金流造假也可以的，而且更簡單。

因此市場上那些只關注或者說過分關注現金流的行為特別不可取，很多時候現金流不好確實不是造假，只是企業的商業模式決定的，比如環保。那麼這類企業難道就真的是價值毀滅嗎？

要從更高的層次看待財務分析問題

理解思路最重要，細節根據工作需要和個人愛好自助決定掌握到什麼程度，關注太細反而丟了西瓜，關鍵是你對行業敏感度，財務不要侷限於財務領域。財務本身就是一個工具，看你怎麼用，投資還是對商業模式的判斷更重要，關鍵是怎麼看懂一門生意。

財務管理是為了更好服務企業經營

經營企業是很複雜的事情。企業核心是溝通和資源交易，是經營。財務管理核心也是為了企業經營提供決策資訊，而不是數字。在企業發展過程中，有時候，闖一闖，幹一幹，挑戰一下就過去了，鬆懈一些就過不去了，這些都不可能在報表上反饋出來，只會留在企業掌舵人的回憶裡。很多公司財務書籍，很多人寫資本結構、WACC、債務結構、投融資匹配等，寫的溜溜的。但現實是，沒有多少企業有選擇的餘地，很多融資能融就融了，企業經營過程中的路徑依賴很難打破。看別人很光鮮，但卻不懂其中的艱難，最簡單的例子，一個小吃店我們財務分析人員都不一定能管理經營好，但是別人可以盤活，這就是本事。企業投下去的都是實打實的資產，一旦投下去了，開弓就沒有回頭箭，不像股票，流動性好的情況下隨時可以賣。而且，經營中還有人與人的爭鬥等事情。

體外迴圈的公司如果只是從報表上是很難發現的。但可以從預付款、專案工程進度等方面進行判斷。所以，分析公司財務，至少要回溯三年，專案工程公司要五年。招股說明書必須看。如果市併購重組過，那麼併購標的稽核也要看。這是瞭解行業、瞭解公司基本架構的視窗。