有一種激進的觀點認為，鋰資源的戰略地位相當於“白色石油”。想要加入這個圈子的玩家，也是越來越多，就連長期主營鐵礦採選的大中礦業也“按捺不住”了。

11月23日晚，大中礦業公告，擬“聯姻”3家公司投資約200億元，打造鋰電全產業鏈“低碳”產業園區。

這並非大中礦業首次披露其進軍鋰業的野心。11月4日，大中礦業宣佈與湖南省彬州市臨武縣政府籤投資合作協議書，斥資約160億元在當地投資鋰電專案。

還不足一個月，大中礦業就“花費”了近400億，足見其“決心”。不過大中礦業若要將這個“想法”付之行動，面臨著不小的挑戰。

鋰電專案很“燒錢”

佈局鋰電行業並非易事，難點之一便在於“投資巨大”。

放眼如今的鋰電產業，幾乎每隔幾天便有企業公佈新投建專案，且動輒便是百億級投資。據不完全統計，今年以來，已有超60餘家企業公佈鋰電投資專案，規劃投資額已超過6000億元。

以寧德時代為例，僅2020年以來其擬新增投資的電池生產基地專案建設資金需求就達約1100億元。

與寧德時代相比，大中礦業的400億投資是“小巫見大巫”，但這400億對大中礦業來說可謂是一筆“鉅款”。

雖然大中礦業曾表示，由於公司整體規模有限，湖南臨武160億元的計劃總投資有可能會引入其他合作方。

此次公司也確實是公司與國城控股、上海錦源晟、景成投資組成聯合投資主體進行的，在赤峰市克什克騰旗投建鋰電全產業鏈低碳產業園區。

目前雖尚未得知公司具體出資金額，但這也不是一筆小數目，對公司而言確實有難度。

根據財報顯示，大中礦業近十年的的歸屬淨利潤還不足百億元。2010年—2021年，大中礦業的歸屬淨利潤均在5億元左右徘徊，僅有2021年實現16。25億元的歸屬淨利潤。

雖然大中礦業在今年8月17日透過發行可轉債籌集到了15。2億元，但那次可轉債募投專案不涉及鋰礦。

據此前披露，公司擬將募資分別投向選礦技改選鐵選雲母工程，智慧礦山採選機械化、自動化升級改造專案，周油坊鐵礦採選工程等。

根據財報顯示，截止今年三季度末，該公司的現金及限價等價物餘額僅為23。8億元，資產負債率為40。24%。

不只與錢有關

對於鋰電產業鏈上的企業而言，拿到產能擴充所需資金，是件十分值得欣喜的好事兒，不過這並非意味著“萬事大吉”。

雖然大中礦業已深耕鐵礦石行業多年，擁有豐富的採礦經驗。但鐵礦石與鋰礦的開採與挖掘、提取等均是不同的方法，本質上也是一個“門外漢”。

鋰礦開採並非“麵粉做麵包”般簡單。通常情況下，從向政府申請一塊綠地、初級勘探、環境評估、詳細勘探獲得儲量，到做投資可研報告、申請開採許可證，走完一套流程起碼要大半年。

再到建設選礦廠，擴建一家碳酸鋰工廠僅用2-3年時間；開採進度還會受到資源稟賦、地理氣候、政策和文化等多種因素制約。

此外，在減少能源消耗和環境保護的大背景下，鋰礦加工完之後，礦渣也不能隨便處理，還要在有限的礦區內，尋找堆放礦渣的地方，否則難以透過環保評審這一關。

這也就意味著投資這個鋰礦的回收週期相當長，待到大中礦業的產能釋放之際，鋰礦行業的高景氣度或早已不復存在。

面對高價鋰鹽，以寧德時代為代表的動力電池廠商曾多次公開“抗議”。寧德時代董事長曾毓群曾以“炒作”形容鋰價，並表示目前已探明的鋰資源儲量可以生產160TWh的鋰電池，完全足夠生產全球需要的動力電池和儲能電池。

根據天齊鋰業港股招股書內容，鋰礦供給放量增速最高的階段集中於2022年-2026年，年化增速超過25%；此後至2032年，將維持1。3%的低速增長。

將有何影響？

鋰礦行業的前景廣闊，此番大中礦業佈局鋰礦，對其來說有諸多益處：

一是資本市場的關注度將會更高，有助於實現品牌溢價；

二是有助於給企業整合資源，帶來規模經濟效應；

三是有助於實現在人才、技術、財務等方面的優勢互補，提高管理水平和效率等。

只是，從時機的選擇上看，大中礦業毫無疑問是慢了不止一拍，現在已經不是2019年鋰價低迷，西澳礦山停產、破產頻現的階段了。

當前南美“鋰三角”、西澳礦山被美國雅寶和國內“鋰業雙雄”佔據，國內青海鹽湖、川西鋰礦又云集了大量的地方國企、央企和上市公司，利益格局已經十分固定。

在上述頭部鋰資源供給格局相對固定的背景下，即便大中礦業拿出400億元，亦很難獲得排名靠前的優質的鋰礦資源，畢竟包括雅寶、天齊鋰業和贛鋒鋰業在內的主要玩家，其本身是鋰礦下游的碳酸鋰、氫氧化鋰的生產商，本身是存在保證原料供應訴求的。

此外，按照歷史經驗來看，跨界一直都存在“尾大不掉”的情況。如紫金礦業，今年前三季度實現營業收入2，042億元，利潤來源基本全部來源於金、銅、鋅（鉛）、鐵等傳統礦產業務，鋰礦產業對其實際業績的影響有限。

而大中礦業也是一家傳統的鋼鐵企業，其業績很大程度上仍需要依賴傳統的礦產，這也就導致其在轉型過程中將面臨“船大難掉頭”的局面。

總得來說，大中礦業進軍鋰業並非易事。不僅要面對“投資巨大”的難題，還要面對鋰礦開採週期長等難題。

不過，大中礦業目前估值已高達20倍，而現有鋰礦企業的PE大多在8倍左右，如天齊鋰業PE僅為7倍。若大中礦業按照鋰礦企業的估值來看，估值是否過高。

對此，民生證券在近期的研報中表示，隨著公司在建專案逐步落實，鐵精粉、球團產能將持續擴張，進一步發揮產業鏈延伸優勢，增強公司盈利能力，預計公司 2022-24 年歸母淨利潤預計依次為 11。89/12。69/13。71 億元，對應 10 月 28 日收盤價的 PE 為 15x、14x 和 13x，維持“謹慎推薦”評級。

〖 證券之星資訊 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。

炒股開戶享福利，入金抽188元紅包，100%中獎！

開啟App看更多精彩內容