本文部分內容精編自財通證券《市場熱點思考(一):如何看巴菲特加西方石油,減比亞迪?》
股神巴菲特似乎做出了一個「違背」市場的決定,在新能源高歌猛進的時候,突然減持$比亞迪股份(01211。HK)$,且自今年3月以來,一直在穩步加倉$西方石油(OXY。US)$。
據9月9日週五公佈的一份監管檔案顯示,巴菲特旗下伯克希爾購買了更多西方石油公司的股票,
將其持有的已發行股票比例增至26。8%。
離今天最近的一次增持公告是8月8日,當時伯克希爾對西方石油的持股比例剛超過五分之一——20。2%。
這意味著在短短的一個月期間,巴菲特就將這個數字提升了至少5個百分點。
今年來,巴菲特動作不斷,前腳剛剛減持「新能源」比亞迪,後腳又再度增持「舊能源」西方石油,一退一進引發
引發市場猜測,
股神是否正在暗示未來的投資主方向?
巴菲特加倉「舊能源」、減倉「新能源」是否意味「舊能源>新能源」,或者「新能源」存在一定風險?
自今年年中之後,巴菲特的兩則交易引發外界關注。
具體而言,2月底西方石油21Q4財報會後,巴菲特開始大舉加倉西方石油。值得注意的是,
8月19日,伯克希爾哈撒韋獲得美國聯邦能源管理委員批准,西方石油的可購買股份上限升至50%。
8月比亞迪公佈22Q2財報前後,巴菲特小幅減持比亞迪。
按照財通證券分析師的觀點,
巴菲特「新舊能源」倉位的轉換,並不意味著「新能源」存在一定風險,更多是反映出巴菲特長期下注政經主題、重倉「新舊能源」,而倉位轉換體現的是巴菲特的個股審美。
回顧巴菲特重大投資案例和交易邏輯,可以發現
巴菲特對於時代政經主題總有超越常人的預判和押注,不但找準主題和方向,還長期下重注,獲取超額收益。
如何看待巴菲特加倉西方石油?重視傳統能源長期機會
財通證券分析師認為,
巴菲特選擇加倉西方石油,或許是其對傳統能源長期機會的重視。可以結合其投資經驗、全球原油供需緊張及
美國的石油大國地位進行分析。
1)巴菲特根據長期投資經驗和獲得的美國保守派資訊,持續看好油價、加倉西方石油公司,值得我們參考。
巴菲特經歷過70年代的大滯脹時期,同時具有大量美國保守派的相關資訊,本輪收購西方石油公司與重倉中國石油相似。
2)美國頁岩油難擴產,全球原油供給不具備彈性。
頁岩油是全球原油供給的彈性部分,但擴產依賴信用債市場,近3年是頁岩油債務到期時點,而金融條件卻在收緊,所以難以增產。
3)最值得關注的一點:
頁岩油革命讓美國成為全球最大石油生產國之一,從油價受損轉向油價受益,全球主要原油生產方都樂於看到油價維持高位。
如何看待巴菲特減倉比亞迪?「不適合」並非「不優秀」
財通證券分析師認為,被巴菲特減持的比亞迪也不用過度悲觀,決策可能更多出於巴菲特自身的投資框架和個股審美,
「不適合」並非「不優秀」。
巴菲特的重倉股偏好高ROE/護城河深、估值相對偏低/安全邊際充足,從過去持倉來看,
買入比亞迪其實是巴菲特持倉中較為另類的一項投資:
1)除去盈利不穩定的年份和大規模回購的公司,巴菲特重倉股的PE往往在20x左右,ROE穩定在15%上下。
2)
比亞迪是巴菲特少有的、對於爆發成長性行業的投資,表明其此前對於新能源行業的長期看好,此次減持則是在公司大幅上漲後的部分盈利兌現,也符合其傳統持倉的個股審美和投資框架。
此外,
該行分析師還舉例$沃爾瑪(WMT。US)$和$寶潔(PG。US)$來論證觀點,認為沃爾瑪(ROE回落)和寶潔公司(PB大幅上升)在2016年被巴菲特減倉之後,股價依然實現大幅上漲。
牛友們,
股神賣出「新能源」買入「舊能源」到底有何玄機?
站在當下,「新舊」兩大能源題材是並駕齊驅,還是有輕有重?
歡迎在評論區留下您精彩的見解!
編輯/somer
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