多年來，許多因素本應推高金價。那麼，黃金相對於標準普爾500指數表現如何？

下面的圖表顯示了HUI指數與標準普爾500指數的比率。換句話說，這是黃金股相對於所有股票的大致相對錶現。

首先，上面的圖表強調了貴金屬行業在過去十多年裡是多麼疲軟。

對於那些認為貴金屬行業多年來一直處於牛市模式的人來說，令人震驚的是：

自1999年以來，黃金股的表現一直不如標準普爾500指數。

儘管歐洲爆發了戰爭，金價也沒有以可持續的方式突破2011年的高點，但2011年以來的真正疲軟，只有在你看了黃金股相對於整體股市的跌幅後，才能看出。目前這一比率僅略高於2011年峰值時的10%。

有趣的是，這一比率的修正性上升越來越小。這是自2015 / 2016年見底以來的第四次修正性上漲。鑑於上述情況，似乎當該比率最終跌破0。05水平時，它將再次大幅下滑。即使跌幅沒有2013年至2016年間那麼大，也足以給貴金屬行業帶來嚴重的痛苦——就像我們在2008年看到的那樣。

在2000年的底部有一個非常強的支撐——0。026的歷史低點。此舉意味著即使股市不下跌，黃金股票的價格也會下跌50%以上。

標準普爾500指數在3800點左右，這意味著底部在100點以下。

如果標準普爾500指數下滑，那麼底部可能會更低——可能在80點的水平。

需要提醒的是，100是HUI指數在2016年底部達到的水平。因此，上述情況意味著在接下來的幾個月裡會出現一次真正壯觀的下滑。

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