【限售股解禁真的是洪水猛獸嗎？】
股市中，經常會聽到
“限售股解禁”
這個詞，很多人會認為限售股一旦解禁，對個股來說就是重大利空，股價一定會一瀉千里。但，真的是這樣嗎？
01
什麼是限售股解禁?
限售股：
指限制賣出的股票；
解禁：
指限售股過了限售承諾期，可以在二級市場自由買賣的股票。
解禁只是一個時間視窗，意思是從解禁當日開始，解禁的股票就可以交易了；但並不是說一定要全部當日拋售，可以繼續持有，也可以選擇拋售，什麼時候拋售，都由持有人自己決定（
持股5%以上股東、董監高等減持需先公告
）。
如下圖，本月截止到11月27日，解禁股的情況（相關資料可以到各大財經網站查詢）：
另外，解禁又分為大、小非解禁。
小非：
即小部分禁止上市流通的股票，佔總股本5%以內。
大非：
即大規模的限售流通股，佔總股本5%以上。
解禁股份來源型別：
①首發；②定向增發；③公開增發；④股權激勵限售；⑤其他少見型別：⑥股權分置限售；⑦股權分置對價限售；⑧追加承諾限售；⑨認股權證行權；⑩配股；
⑪
其他型別；
02
限售股解禁是好事嗎?
對企業來說：
股票解禁當然是好事，可以在市場上得到更多的融資。
對解禁股東來說：
巨大利好，手裡的股票終於可以變現了。
對股民來說：
完了，股東解禁後賣掉股票，股價大機率要跌。
解禁增加個股流通股的數量，這等於大幅增加股票市場的股票供給量，改變股票的供求關係，解禁後多數股東會選擇減持，將很有可能促使股價下行，所以，對市場來說股票解禁當然是利空。但是解禁對股票本身的漲跌幅還是要看其他方面的影響。
比如訊息釋出的時間早於解禁的日期，個股的莊家就會借勢打壓、洗籌，等解禁日期臨近消化了利空，才會漲。
主力手中的餘糧多，股票集中在主力手中，會藉機拉昇出貨。散戶的期望值高，跟風係數大會使主力逃跑，沒有跟風的就會使主力一味狂拉，讓散戶來接盤和承擔風險。大批次的解禁會讓大盤指數空漲，而其他股票因為資金量縮小會下跌，所以解禁要看時間、成交量，主力的持股數和散戶的跟風程度。
事實上，
解禁的股票在解禁後倒底是繼續持有還是選擇立即拋售，或者什麼時候拋售，都由持有人自己決定，所以對市場的影響不能一概而認，投資者需要一直關注目標個股的相關訊息，以及整個市場的行情節奏。
03
限售股解禁對股價有什麼影響？
限售股上市流通將意味著有大量持股的人可能要拋售股票，空方力量增加，原來持大小非解禁有的股票可能會貶值，此時要當心。最大的“莊家”既不是公募基金，也不是私募基金，而是
以低成本獲得非流通股的大小股東，也就是所謂的“大非”“小非”。
其中作為市場最有發言權的則是控股大股東——他們對自己企業的經營狀況最為了解，但股改之前大股東及其他法人股東的股份不能流通，所以他們對公司股價既不關心，也無動力經營好上市公司。
解禁股對股價的影響還在於，
大小非解禁通常會帶來減持
，減持就是大股東在二級市場拋售一部分可以上市流通的股份，增加了市場的流通量，有人賣就需要資金去承接，短時間內供過於求，使股價下跌，一般來說對股市算是利空。當然如果大股東不減持就不算利空，反而有可能刺激股價上漲。而大非一般都是公司的大股東，戰略投資者，一般不會拋售。
比如，近期的11月25日這天，就有49家公司披露減持計劃或進展公告，其中不乏一些龍頭標的與前期漲幅較大得個股。
具體如下：
特別是年底，流動性不好，所以同時滿足“高位”+“減持”的品種還是要先回避。
04
解禁對股價衝擊的大小主要看哪些？
1、解禁數量
如果解禁股份數量對現有流通股份數量來說佔比較小，對股價衝擊就小，例如佔比1%以下，每天換手率在3%以上，市場很容易消化；如果佔比較大，會壓制股價上漲。
2、解禁股分成本
解禁股成本>現有股價，股價有上漲動力（主動拉高減持）；
解禁股成本<現有股價，市場不願接盤，股價上漲有壓力。
3、解禁股持有方
持有方為控股股東、5%以上大股東，即使解禁也不能隨意減持，需要先公告，對股價壓力相對較小（解禁股來源定增影響大於股權激勵、首發）；
持有方為5%以下機構、個人參與者，解禁後減持無需公告，成本較低、有極大獲利空間、有強烈套現意願，對股價有壓力。
05
結合案例瞭解解禁真實的影響
開啟同花順軟體——F10——找到股本結構——搜尋解禁——找到解禁時間表
案例一：三六零
（圖片來源：
同花順
軟體）
我們可以看到，2020年
三六零
有大量限售股解禁，解禁股的成本價7。85遠遠低於市場價，今年的2月、3月、5月都有一定規模的限售股解禁，所以二月份開始，股價從今年的最高價29。47一直下行，每次反彈後也不改跌勢。而且到2021年3月，
三六零
還有一個超級大解禁，風險還是蠻大的，如果想抄底這類股，還需要結合行情走勢公司經營狀況等方面。不然碰到大解禁後，很多機構並不看好個股後市的行情，解禁結束就開始拋售，那股價會繼續大跌。
案例二：京糧控股
京糧控股
從半年報公佈以後，股價就開始了大幅下跌，在半年報沒公佈前，炒作半年報業績已經漲了一大波，從上面圖可以看到，8月28日股價達到最高點14。08，但是因為11月16日會出現大規模解禁，解禁數量2。13億，所以大資金開始提前兌現利潤，股價也隨著主力資金的流出出現大幅回落。10月底三季報的公佈，
京糧控股
業績依然還是增長，但是股價並沒有止跌，反而繼續下跌，從這種趨勢就可以看出大規模的解禁帶來的不確定性風險還是非常之大。
案例三：聚燦光電
從股本結構中的解禁時間表可以看出，
聚燦光電
還有兩次解禁，解禁型別屬於股權激勵限售股，解禁的數量很少，不會對股價造成什麼衝擊，所以股價都是正常的回撥後繼續保持強勢走勢，可以看出股權激勵限售股一般對股價影響非常小，遇到解禁也不需過度恐慌。
總的來說，解禁對股價有壓力，但是還要結合解禁股的數量、成本，以及公司的基本面來綜合分析。
在市場總體趨勢向好時，若公司基本面較優秀，則限售股很可能帶來投資機會。這是因為在限售股解禁前期，因投資者心理壓力，股價往往會出現調整。而一旦解禁之後，優質的基本面容易吸引更多的資金關注，股價可能被推高；若市場總體執行趨勢偏淡，且公司基本面乏善可陳，則限售股解禁很可能帶來顯著回撥風險。
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