6月20日晚，格力電器釋出第一期員工持股計劃（草案），引起各方廣泛關注，“爭議”也接踵而至。此次格力員工持股計劃的核心爭議在於“員工半價持股是否公允”“10%的增長目標是否過低”“股東的利益是否得到保障”。
事實上，上市公司採取的員工持股計劃、股權激勵等方式，均是企業鼓勵其員工持有本公司股票的一種常見且有效的方式。根據東方財富Choice資料，今年以來截至6月16日，105家A股上市公司實施完成員工持股計劃。此外，有53份員工持股計劃獲股東大會透過，35份員工持股計劃獲董事會透過。
撥開“爭議”的干擾，用跳出來的眼光看全域性，用長遠的眼光看現在，此次格力股權激勵的利好訊號也不容忽視。
“半價”的背後，股權激勵是有考核條件的
根據公告，格力此次員工持股計劃購買公司回購股份價格為27。68元/股，相當於公司第十一屆董事會第十次會議審議透過的《關於回購部分社會公眾股份方案的議案》所回購股份均價的50%。事實上，五折行權價也並非格力原創，此前很多企業都曾如此操作。員工“半價”持股的背後，也要看到股權激勵也是有考核條件的，不是白送。
格力此次的員工持股計劃事實上要根據歸屬考核期內考核結果，分兩期將對應的權益歸屬。格力員工要拿到這個錢，也需要好好幹，靠本事兌現業績承諾，而且員工持股計劃解禁後，持有員工並不能隨意退出。根據公告，員工在從公司退休前，因本員工持股計劃股票權益過戶至個人證券賬戶而直接持有的股票，由工會行使表決權，未經工會事先書面確認，不得自行出售或設定質押，否則工會有權收回其對應的股份收益。
中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長、教授盤和林表示，格力股權激勵有利於調動格力員工積極性，且對於格力其他利益相關方的影響都非常有限，可以說能夠達成多方共贏。
再者，格力股權激勵有利於提升其抗風險能力。員工持股計劃是一種股權激勵的手段，它在對員工產生激勵效應的同時，把員工個人利益與公司整體利益相結合，提升了員工監督企業決策層的動機，從而改善了公司治理機制。
申萬宏源認為，本次員工持股計劃的推出，持續驗證了公司在混改後內部治理改善，主動謀求積極變化的動力增強。已有學者研究發現，良好的公司治理機制透過其產生的監督效應，使管理層在公司投融資決策時考慮實現股東的利益最大化，這有利於緩解代理問題，抑制內部控制人攫取私人收益，提高企業的經營績效，增強上市公司的風險承擔能力。因此，員工持股計劃可以提升上市公司風險承擔水平。
這麼大體量每年增長10%的業績，其實不簡單
根據公告，格力電器的員工持股計劃設定的考核指標，分為公司業績考核指標與個人績效考核指標。其中，公司業績考核指標為：第一個歸屬期，2021年淨利潤較2020年增長不低於10%，且當年每股現金分紅不低於2元或現金分紅總額不低於當年淨利潤的50%；第二個歸屬期，2022年淨利潤較2020年增長不低於20%，且當年每股現金分紅不低於2元或現金分紅總額不低於當年淨利潤的50%。
要想達到股權激勵的目標，像格力這麼大體量的企業每年增長10%的業績，其實並不簡單。根據往期年報資料測算，如果要做到淨利潤增長10%，也就意味著2021年利潤需要增長22億元，2022年利潤增長44億元。2022年的淨利潤目標為265億元。如果給出20倍PE，相當於兩年增長880億市值。目前格力市值3000億元，將近有30%的空間。
現金分紅得到保障，自然保障股東利益
從達成條件看，格力電器為維護股東利益，設定了“當年現金分紅不低於2元或者現金分紅總額不低於50%”的條件設定。“分紅不低於利潤50%”，這對分紅的要求也很高。縱觀格力的歷年分紅，大方分紅已成為格力電器上市以來的標籤之一。統計資料顯示，2020年格力電器的兩次利潤分配方案，共派發現金股利超過234。20億元。自1996年上市以來，截至2020年度，公司累計分紅額高達850。64億元（不含回購股份已支出金額）。公司已累計實施分紅22次，分紅總金額已達675。66億元，佔期間歸母淨利潤的40%以上。
為使股東共享公司發展成果，格力電器在保證經營業績穩定、盈利能力提高的同時，高度重視股東回報，對2020年度利潤進行兩次分紅，以實際行動回饋公司股東。其中，2020年半年度分紅方案為每10股派10元（含稅），年度擬分紅方案為每10股派30元（含稅，需經股東大會審議後方可實施）。股權激勵的處置方式上，格力對過戶至個人證券賬戶的股票進行了較嚴格的規定，在退休前未經工會同意不得出售或質押，但可享受分紅，有利於維護公司股價的穩定性，保護股東的利益。
華泰證券認為，從激勵角度，持股計劃有利於員工在為格力創造價值的同時提升自身在公司期間的回報，有利於實現長期內員工、公司、股東利益的有效協同，提升股東回報、增強企業價值。
真理愈辯愈明，事實越理越清。“爭議”難掩格力股權激勵的創新性，該方案從機制上規避了其他企業存在的“股票解禁後員工大量拋售所引起的股價波動”現象，這也符合格力和董明珠一直堅持的“價值投資”理念，有效地將股東、公司和員工三方利益結合在一起，促進各方共同關注公司的長遠發展。
安信證券認為，格力首次員工持股計劃出臺，有望帶來治理結構和經營效率的改善。公司渠道改革正持續推動，有利於提升渠道效率，利好格力長期發展。（陶野）