三安光電藉著半導體大熱的“東風”，2021年曾經不到五個月股價翻倍，彼時該公司股價不僅創下了44。71元的歷史最高位，其市值也一度超過2000億元，比同行業的美股Wolfspeed市值還高出不少。如此強勢之下，不僅市場資金追捧，包括傅鵬博、蔡嵩松、謝治宇等明星在內的一眾基金經理也紛紛重倉三安光電，其中截至2022中報，謝治宇旗下的兩隻基金的合計持倉超過8500萬股，而傅鵬博雖然減倉，但持股數也超過8000萬股。從這個角度來看，說是明星基金經理“愛股”三安光電，似乎一點也不為過。

但就是這隻基金經理的“心頭好”，在今天下午開盤後卻突然下跌，14：10之後跌幅一度接近9。6%，距離跌停只差六分錢。雖然之後稍有收復失地，但最終仍以7。05%的跌幅收盤。盤後龍虎榜資料出爐，四個機構席位一共出逃6。88億元。

而如果將時間拉長來看，三安光電已經連續四個交易日收跌，累計跌幅超過18%，這遠高於大盤同期3。9%的跌幅。

三安光電暴跌 原因為何？

對於三安光電今日的暴跌，該公司投資者關係部門有關人士在9月20日下午表示，該公司生產經營目前一切正常，股價波動的具體原因在瞭解當中。此外，有使用者當日曾在網路平臺發帖稱，三安光電有相關人士中午在辦公室被帶走。對此，三安光電工作人員同樣迴應稱，該傳聞為假訊息。

而中國基金報在報道三安光電時，對今天的暴跌，則給出了其他的可能性。根據該報報道，三安光電下跌，其原因之一可能是公募基金經理更換，清理前任持倉的市場傳聞。此外，三安光電未來可能進行定增，以及由積體電路產業基金派來的公司董事任凱受到調查，也可能是大跌的原因。不過根據三安光電方面人士的說法，任凱接受調查之後，大基金已經更換了董事人選，相關資訊已經公告。該人士同時表示，定增方面目前尚未確定時間點。

經營狀況：利潤縮水 資金缺口

不過，作為大白馬的三安光電，公司在利潤和債務方面存在不少問題。

首先從利潤方面開始。根據同花順iFind的資料，公司2014~2018年的扣非淨利潤一直維持在10~20億元之間，但進入2019年之後卻出現斷崖式下跌，連續四年的淨利潤都只剩了個位數。而截止到2022年中報，公司扣非淨利潤更是隻剩了2。2億元。

(來源：同花順iFind)

作為第三代半導體龍頭企業，從財報的資料來看，三安光電最近五年的研發費用，佔公司當期營業收入的比重都不到5%，而2022年中報時這一比例甚至不到3。5%。

而在細分的研發費用當中，佔比最大的不是研發相關支出，而是人員薪酬。同樣是以2022年中報為例，當期三安光電人員薪酬佔總研發費用的比例超過47%，而這已經是該資料連續第二年維持在40%以上了。不過考慮到科技型企業人員薪酬佔比普遍較高，47%的佔比也可理解。

(來源：同花順iFind)

作為參考，同樣涉及第三代半導體的天嶽先進，2022年中報時研發費用佔公司當期營業收入的比例接近三分之一，而最近五年內的研發費用比例也是維持在10~20%左右的區間。

三安光電在償債上的局面，看起來同樣嚴峻。

根據2022中報資料，三安光電手上的貨幣資金，目前並不足以償付短債以及一年內到期的非流動負債，這也是繼2013年之後，十年內該公司第二次出現此種狀況。

(資料來源：同花順iFind，單位億元)

股份質押：超1億股觸及預警線

至於股份質押方面，三安光電的情況同樣不容樂觀。根據東方財富Choice的資料，如果按照9月20日的收盤價19。51元計算，該公司兩大股東尚未解押，且未到解押日期的股份當中，有9條已經跌破了預警線，涉及超過1。9億股。其中超過1。39億股更是跌破了平倉線。但截至目前，尚不知道相關的質權人會進行何種處理。

（資料來源：東方財富Choice資料，單元格為黃色代表收盤價低於預警線）

總而言之，在機構出逃，業績不佳，質押壓力尚存的情況下，三安光電壓力重重。