文|王開心
5G時代，風口已來。
2月26日，又一家獨角獸悄悄赴美開啟IPO之路，中國物聯網雲平臺塗鴉智慧向SEC提交了招股申請書擬赴美上市，承銷商為摩根士丹利、美銀證券與中金。這意味著一旦上市成功，塗鴉智慧將有望成為全球IoT雲平臺第一股。
塗鴉智慧是全球領先的IoT雲平臺，連線品牌、OEM廠商、開發者和連鎖零售商的智慧化需求，提供一站式人工智慧物聯網的PaaS級解決方案。並且涵蓋了硬體開發工具、全球雲、智慧商業平臺開發三方面，提供從技術到營銷渠道的全面生態賦能，打造世界領先的IoT雲平臺。
截至目前，塗鴉智慧已完成4輪已披露的融資，投資方包括阿米巴資本、元璟資本、NEA恩頤投資、Quadrille Capital、東方富海、中金公司、香港查氏家族基金、CBC寬頻資本、中金矽谷基金和Future Fund。其中NEA恩頤投資為最大機構股東，持股23。9%；值得一提的是，騰訊為塗鴉智慧的第二大機構股東，是塗鴉智慧的D輪領投方，累計向其投資約2。5億美元。持股10。8%。
知情人士透露，高瓴在塗鴉智慧遞交上市申請之前閃電投資了一輪，投後估值72億美元。
招股書透露，IPO募集所得資金將主要用於研發；投資基礎技術搭建、品牌營銷及其他資本支出；以及其他一般公司用途。
01
背後神秘的“大佬”股東
風口之下，投資方都在摩拳擦掌得以分得一杯羹。賽道的吸金效應過於激烈，這一家公司背後竟也出現了不少“大佬”股東的身影。
從招股書的股權結構中得知，發行前該公司創始人兼CEO王學集持股22%；創始人及總裁陳燎罕持股5。6%；公司聯合創始人兼首席技術官周瑞鑫持股4。2%；另外恩頤投資（NEA）持股23。9%，騰訊控股全資子公司騰訊移動持股10。8%。
據瞭解，塗鴉智慧並非其創始人王學集、陳燎罕的首次合作。
2004年底，王學集和陳燎罕合夥成立公司，併發布PHPWind。2008年，PHPWind被阿里巴巴收購後，二人也一同加入阿里巴巴。王學集後來成為阿里雲的第一任負責人，並先後在阿里資本與手機淘寶擔任重要職位，陳燎罕則先後任阿里巴巴運營總監， 雲OS運營總監以及淘寶無線O2O專案聯合創始人。
值得注意的是，在塗鴉智慧的招股書中，塗鴉智慧首次披露騰訊為其股東，持股比例10。8%。
公開資訊顯示，塗鴉智慧此前公佈的融資資訊為2018年的C輪融資，而據塗鴉智慧的招股書，騰訊為塗鴉智慧D輪融資的領投方，並且分別在2019年、2021年投資約2。5億美元。
此外，據其他媒體報道，有知情人士稱塗鴉智慧還在IPO前獲得高瓴的突擊投資，但未透露投資額。
塗鴉智慧“備受寵愛於一身”，身處熱門賽道，又備受資本青睞。但在以事實說話的招股書之下，塗鴉智慧的成色究竟如何呢？
02
高速成長，營收增超七成仍虧損
塗鴉智慧的業務結構主要分為IoT PaaS、智慧裝置的分銷以及SaaS及其他，其中IoT PaaS為該公司的核心業務。
根據招股書披露，2019年至2020年，該公司的收入從1。06億美元增長至1。8億美元，同比增長約70%。結合業務結構來看，2020年收入的增長主要是歸功於IoT PaaS和SaaS收入這兩大頭的主力。具體而言，2020年， 物聯網PaaS產生的收入為1。5億美元，同比增長98。6%，SaaS和其他業務產生的收入為610萬美元，同比增長214。2%。
毛利率方面，2019年至2020年，該公司的毛利率也處於不斷提升的狀態。分別為0。28億美元、0。62億美元，整體毛利率分別為26。3%和34。4%。其中，核心產品IoT PaaS產品的毛利率則分別為28。7%和35。9%，高於平均值。
而相較於增長較快的營收增速和不斷提升的毛利率，該公司的淨利潤目前卻處於虧損的狀態。2019年、2020年，塗鴉智慧的淨虧損分別為7048萬美元、6691萬美元，相應的淨虧損率分別為-66。6%、-37。2%。
值得一提的是，塗鴉智慧在2020年第四季度淨虧損為1838萬美元，較上一季度的淨虧1315萬美元擴大40%，較上年同期的虧損2421萬美元縮減24%。
同時，據招股書顯示，2019年至2020年，塗鴉智慧的現金及現金等價物餘額分別為3。13億美元、1。59億美元。與此同時，2019年至2020年塗鴉智慧的應收賬款餘額分別為535。1萬美元、1231。6萬美元，庫存分別為2301。9萬美元、4226。7萬美元，均達到了1倍左右的增長。應收賬款和庫存的高增長或許為公司日後埋雷，存在隱患。
03
藍圖和野心——撬動AIoT藍海市場
但不得不說的是，結合市場空間來看，塗鴉智慧所處的賽道可謂是有著萬億規模的藍海市場。
隨著“新基建”正在成為國內經濟增長新引擎，深度融合5G大資料、人工智慧和物聯網的AIoT產業正迎來新一輪發展高峰。
近年來，在人工智慧、雲計算、5G等新技術的驅動下，物聯網行業發展迅速，全球物聯網或蘊藏超過萬億美元市場機遇——根據IDC的資料，包括硬體，軟體和服務在內的整個全球物聯網市場預計將從2019年的6592億美元增長到2024年的11126億美元，複合年增長率為11。0%。
截至2020年12月31日，塗鴉 IoT 開發平臺累計有超過26。2萬註冊開發者，日語音 AI 互動超1。22億次，每日裝置請求次數840億次，Powered by Tuya 賦能超25。2萬裝置SKUs，產品和服務覆蓋超過220個國家和地區，輻射全球超10萬個線上和線下銷售渠道。
塗鴉智慧採用“PaaS+SaaS”的打法形成了研發、運營、管理的閉環，PaaS層擴充物聯網硬體SKU聚集開發者，垂直行業SaaS，提供完整的IoT體驗，提升使用者留存的同時拉高了利潤。塗鴉智慧便是基於這樣的活躍生態獲取收益。
而塗鴉智慧之所以被廣大開發者認可，主要在於其智慧硬體開發平臺的驚人高效，具備了豐富的硬體生態鏈和提供快速硬體智慧化的能力：提供475種免開發方案，1510種MCUSDK以及4000多種公版面板App。基於塗鴉IoT開發平臺，開發者最快可在5分鐘打造自定義的App，8小時實現產品智慧化，15天內完成產品量產。
根據中國信通院資料，到2025年，全球IoT總連線規模將達到246億，另據艾瑞諮詢資料顯示，2020年中國AIoT產業總產值為5815億元，同比增長52。7%，高增長主要得益於5G等新技術規劃商用和AIoT應用在消費和公共事業等領域大規模落地。
即使處於競爭激烈的形勢下，AIoT仍是一個非常碎片化的新興市場，其實質決定了該市場不能靠巨頭一手遮天。
隨著近年來Tuya生態的不斷擴充套件和佈局，塗鴉智慧已逐漸滲透到公寓中，酒店，社群和房地產行業，進一步促進了這些行業的智慧化轉型和數字化消費。
王學集表示，“除了製造業，我們希望能賦能更多行業，很多行業的智慧場景才剛剛起步，未來將會迎來新一輪的AI+IoT的技術與體驗升級，這也將促進Tuya在視覺AI、NLP、大資料、雲計算、硬體嵌入式、ID/MD、晶片等方面的持續創新”。
從PC時代，到移動網際網路時代，在未來的IoT時代，裝置的聯網、場景聯動與AI體驗將會是大勢所趨，而AI+IoT技術將加速IoT時代的體驗升級與爆發。
未來，塗鴉智慧是否能透過自身的生態資源優勢，在真正撬開AIoT藍海市場的大門後佔據頭把交椅，我們拭目以待。