財聯社7月22日訊（編輯 卞純）

儘管從短期來看，蘋果面臨一系列“逆風”，在季報即將公佈前遭遇分析師集中下調目標價。但摩根士丹利認為，長期而言，蘋果由純硬體公司轉向訂閱制商業模式，將為該公司市值重回3萬億美元提供了一條清晰的道路。

以Erik Woodring為首的大摩分析師在一份報告中寫道，蘋果的商業模式正在從儘可能提高硬體出貨量轉變為儘可能多地提高使用者基數，以增加服務訂閱收入。該公司頻繁披露服務收入和已安裝系統的使用者資料、同時不再報告iPhone銷量就是這種轉變的證據。

Woodring表示，儘管市場仍傾向於將這家iPhone製造商視為一家硬體公司，但若轉向以“終身價值”為基礎進行估值，即把蘋果服務業務的經常性收入考慮在內，意味著從長遠來看，該公司股價將超過200美元，市值超過3萬億美元。

在服務業務收入方面，Woodring假設：蘋果使用者每天將在蘋果產品或服務上花費2美元（美國iPhone 使用者已經實現了這一數字）。他表示，蘋果當前的股價意味著，與其他科技平臺和軟體即服務業務（SaaS）相比，該公司的估值存在重大折價。

他對蘋果的最新評級為“增持”。蘋果股價週四收漲1。51%，報155。35美元，市值為2。5萬億美元。

蘋果市值今年1月3日曾一度達到3萬億美元。但自那以來，隨著科技股全面下挫，蘋果股價已經下跌16%，全球加息潮以及經濟衰退擔憂令投資者感到不安。

積極轉向軟體及服務

隨著近幾年消費品硬體業務疲態日顯，蘋果正積極轉向軟體及服務業務。

今年3月，媒體報道稱，蘋果正在開發一項全新的硬體訂閱服務。該服務旨在讓訂閱使用者每月只需支付一定的費用，便可以直接使用新發布的硬體產品，類似於目前的iCloud服務。蘋果希望從今年的新款iPhone上就開始實行這項新服務。

摩根大通今年6月在一份報告中表示，到2025年，蘋果公司的音樂Apple Music與遊戲Apple Arcade業務收入預計將增加36%，超過80億美元。營收增長的主要原因是蘋果利用自己iPhone龐大的使用者群來推動訂閱服務。分析師表示，到2025年，這兩項服務的使用者總數可能達到1。8億。

蘋果還在金融服務領域持續發力。據知情人士此前透露，蘋果公司正在制定一項大規模的自營金融服務擴張計劃，涉及支付處理、借貸風險評估、欺詐分析、徵信查詢等金融業務領域。這項計劃在蘋果公司內部被稱為“突圍（Breakout）”，顯示出蘋果公司減少對現有金融體系依賴的決心。

多位分析師下調蘋果目標價

短期而言，蘋果正面臨諸多挑戰。在蘋果下週公佈季度業績之前，一些跟蹤該公司的分析師已經紛紛下調對該股的目標價。

富國銀行日前把蘋果的目標價從205美元下調至185美元，稱“宏觀環境惡化以及外匯影響上升”對短期預估構成風險。

本月早些時候，花旗出於對宏觀經濟狀況的擔憂而下調了對蘋果的目標價。而投行KeyBanc Capital Markets以硬體銷售疲軟為由下調了蘋果目標價。

目前分析師對蘋果目標價的平均值約180美元。雖然該目標價比蘋果當前股價高出不少，但已從3月190美元以上的峰值回落。