“牛市的時候漲得多點，熊市的時候跌得少點”，這或許是經歷了2022年市場波動後，每一個基金持有人的渴望，這種渴望絕不亞於當年馬丁·路德·金喊出的“I have a dream”。

基民的這種渴望或許將會實現。一個好訊息是，市場風格轉換快、波動較大的2022年過去了，嶄新的2023年開始了。始於2022年11月的反彈行情持續演繹，使得公募基金對於2022-2023年的跨年行情更加期待。有公募人士表示，經歷了2022年的回撥後，利空因素逐步改善，曙光將至，對2023年充滿期待。

歲末年初，基金公司紛紛積極規劃2023年產品佈局，據Wind資料顯示，2022年12月26日至2023年1月23日，近1個月的時間，共有38只基金開售，展現了公募基金對於2023年市場充滿信心。

成立近24年，規模9000多億的老牌公募富國基金，在1月4日發行了富國週期精選三年持有期混合型證券投資基金（基金程式碼：A類017630；C類017631），該基金目前正在首發募集中。（資料來源：銀河證券，時間截至2022-09-30）

據瞭解，富國週期精選三年持有期混合擬由富國“價值舵手”孫彬擔任基金經理。孫彬的投資年限超6年，屬於中生代基金經理，其正在以優良的業績引發市場關注。

從管理規模來看，孫彬具備百億大資金管理經驗；從業績來看，他管理的基金長期累計業績最高突破200%，而且深受公司內部人員和機構投資者青睞。可以說孫彬是中生代基金經理中比較有代表性和特色的一位。

富國基金基金經理孫彬

如今，擬由孫彬掛帥的富國週期精選三年持有期（A類017630；C類017631）正在發行中，頗令市場期待他管理新產品的表現。

實力過硬的中生代“價值舵手”

2022年上半年，我國公募市場基金經理數量就已經超過3000人，能夠成為公募基金經理的，那都是佼佼者、學霸。富國基金的孫彬也不例外。

資料顯示，孫彬來自高考強省江蘇，高考物理幾乎滿分。大學本科階段，孫彬學的是應用物理學，後來在碩士階段研修發展經濟學，可以說，孫彬是具有複合背景的學霸。

畢業後的孫彬順利進入金融圈，曾在國泰基金做研究員，2016年他開始管理專戶產品。2016年7月，孫彬加入富國基金，並於2019年5月開始擔任公募基金經理。

此前的研究員和管理專戶的經歷，為孫彬積累了豐富的管理經驗。僅僅3年時間，孫彬就成為了公募市場百億級別的基金經理。資料顯示，截至2022年9月30日，孫彬管理規模達209。14億元。孫彬也被市場稱為中生代“價值舵手”。

孫彬的“價值舵手”可不是吹出來的。我們觀察孫彬管理的基金產品，發現了兩個很有意思的現象：

一個是富國基金內部人員比較喜歡購買孫彬管理的基金產品。根據披露比較詳細的基金半年報，2022年上半年，富國基金內部人員持有孫彬管理的基金產品超過了3300萬份。其中，富國價值優勢（002340）被富國基金內部人員持有份額達1246。71萬份。

俗話說“近水樓臺先得月”，他們是公司內部人，能近距離接觸基金經理，公司內部人員大量購買孫彬管理的基金，足見孫彬的優秀。

另一個是機構投資者比較青睞孫彬管理的基金。以富國價值優勢為例，天天基金網資料顯示，從2019年末至2022年二季度末，機構投資者持有的比列都在40%以上。

在機構投資者中，有許多FOF大量持有。富國價值優勢是FOF最喜歡的主動權益類基金。Wind資料顯示，2022年中期，有20只FOF持倉富國價值優勢，2022年三季度末，有18只FOF持倉富國價值優勢。

機構投資者是市場上的聰明資金，FOF更是優中選優，能夠得到FOF基金經理的青睞，足見孫彬“價值舵手”的實力不俗。

實際上，無論是公司內部人員，還是FOF等機構投資者，他們拿真金白銀去購買孫彬管理的基金，背後是孫彬管理的基金業績過硬。

比如，資料顯示，富國價值優勢自2016年4月8日成立，截至2022年12月31日，基金淨值累計漲幅達239。25%，同期業績比較基準、滬深300指數收益率分別為9。76%、18。56%，大幅跑贏同類平均和同期滬深300指數。

孫彬在2019年5月23日開始管理富國價值優勢基金，在他管理的3年多時間裡，截至2022年12月31日末，孫彬的任職回報高達159。15%。從整年份基金的走勢來看，2019年-2022年，孫彬管理的富國價值優勢每年漲幅都跑贏同期滬深300指數，2019年-2021年，富國價值優勢更是遠超同期同類平均漲幅。

相對排名方面，海通證券資料顯示，截至2022年9月30日，富國價值優勢最近5年、最近3年、最近2年在同類標準強股混合型基金業績排名中，分別位居前4%、前6%和前15%。憑藉中長期優秀的業績表現，該基金在2022年實現了三大報權威獎項的“大滿貫”。

過硬的業績實力，讓孫彬深受基民、公司內部人員、機構投資者的青睞，投資者則用真金白銀去支援和信任他，助力他管理規模突破了200億。

與此同時，過硬的業績實力，使得富國基金也對孫彬信任有加。富國基金髮行的富國週期精選三年持有期混合，就擬由孫彬擔任基金經理。他也將再次踐行自己的投資理念，為投資者捕捉週期收益。

“良將遇上好馬”，捕捉週期收益

春秋時期，著名的軍事家、“兵聖”孫武將自己多年的軍事作戰經驗，匯聚撰寫成了一本鉅作《孫子兵法》，被後世稱為“兵學盛典”。

如果將基金經理比作軍事家，他們的投資管理經驗，似乎就是投資界的《孫子兵法》。基金經理對基金產品的管理，無異於是踐行自己投資兵法的“作戰”。

作為中生代“價值舵手”，11年證券從業經驗、超6年投資管理經驗，讓孫彬也練就屬於自己的孫氏“彬”法。並且，孫彬不斷踐行自己的投資兵法，主動挖掘企業阿爾法以實現基金的超額收益。

孫彬的投資理念框架，大概可以用12個字來總結：淡化擇時、精選個股、行業均衡。

淡化擇時，主要就是基金持倉較為穩定，不會季度性的大波動，主要為規避看錯點位，給組合造成回撤風險、上行風險。以富國價值優勢為例，我們觀察到在孫彬管理期內，該基金股票倉位長期維持在90%以上，倉位較為穩定。

孫彬曾表示，在風格、資產切換愈發加快的今天，市場上沒有一種勝率與穩定性兼具的行業輪動模型，人為干預的行業選擇可能出現錯失投資機會或陷入右側的高波動困境。

所以，我們看到孫彬管理的富國價值優勢的股票倉位常年維持在90%以上，他選擇了淡化擇時，而把更多時間經歷投入到了個股精選中。

精選個股上，孫彬的核心選股標準是“長期穩定的EPS增長”。作為業內公認的調研大戶，他擅長於透過長期調研、跟蹤和建模，給出有相對置信度的遠期判斷，努力賺取企業EPS（每股盈利）的錢。對於業績不達預期的個股，孫彬也會及時進行倉位調控。

市場上有公式：股價=PE×EPS。孫彬曾表示，“我要賺EPS的錢，而不去賺PE的波動。PE有很多複雜因素驅動，是相對不確定性的東西，而EPS是能夠透過自主研究給出長期趨勢性判斷、能夠自己把握的東西。”

行業均衡，主要強調的就是持倉的集中度。孫彬擅長利用行業內精選個股賺取超額收益，而不是靠押注市場風格獲得階段性的暴漲暴跌。

以富國價值優勢為例，定期報告顯示，按照申萬一級行業分類，近三年來，該基金的持倉行業均衡，很少出現單一行業持倉超過15%的情況。並且，近三年來該基金前十大持倉股集中度在25%—40%之間波動，最新2022年三季度顯示，該基金前十大重倉股集中度為34。48%。

觀察市場，沒有一個行業永遠不會發生風險事件。行業均衡的好處是基金經理不需要去賭方向，可以很好的控制基金的波動，只要基金經理能夠持續地在每個行業裡選出行業最好的個股，拉長週期來看，基金也會有一個較好的成績。

瞭解完孫彬的投資框架後，我們發現這次富國基金髮行的富國週期精選三年持有期混合，與孫彬的投資風格比較相配。

從週期投資來看，本質就是尋找優質的公司，在估值低點時，深度研究、調研和去測算它未來的收益和能夠獲得的預期回報，從而堅持持有獲取長期投資回報。

精選優質個股，這恰恰是孫彬所擅長的投資方式，他過去管理的基金已經得到了驗證。並且，在接受券商中國採訪時，孫彬也表示，自己管理的基金中，有很多週期類標的，在週期上花了很多時間進行研究和跟蹤。

圍繞此次新基金的投資策略，孫彬曾表示，在經濟週期的不同階段，各行業的發展程度、盈利水平等存在差異，從而呈現出不同行業的景氣度。新基金將著眼於中觀線索，逆向配置當前位於週期底部、中長期具備趨勢反轉特徵的行業，把握由供需關係改善所催生的機會。

值得注意的是，這次富國基金髮行的新基金，設有了三年的持有期，可以降低客戶頻繁申贖的影響，便於基金經理孫彬更從容地執行既定策略、把控操作節奏，追蹤長期投資的回報。同時，三年持有期也可以適當避免投資者“追漲殺跌”，讓投資者有良好的持有體驗，把握長期穩健的收益。

專業的事交給專業的人來做。孫彬遇到富國週期精選三年持有期混合基金，恰似“良將遇好馬”， 有望實現1+1>2的效果，孫彬的新作未來表現值得期待！

（風險提示：基金有風險，投資需謹慎。）

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