今年以來，新股破發逐漸成為常態，尤其是科創板新股，首日下跌20%、30%的比比皆是，打新風險也越來越高。
4月22日，滬深兩市共有4只新股上市，其中又有兩隻開盤破發。
四隻新股表現迥異
今日，科創板新股賽微微電低開29。81%，開盤價52。33元/股，而公司首發價格為74。55元/股，截至午間收盤，賽微微電報價55。45元/股，跌幅25。62%。粗略計算，若投資者中一簽浮虧接近1萬元。
另一隻創業板新股，歐聖電氣也是開盤破發，開盤價20。01元，相較發行價21。33元/股下跌6。19%，但隨後卻上演了一出“絕地反擊”，股價迅速拉昇漲超50%一度觸發臨停。截至午間休市，歐聖電氣報價26。77元/股，漲幅25。5%。
對比上述兩隻開盤破發的新股，另外兩隻新股就顯得順風順水一些。
年內最貴新股納芯微，曾遭投資者大額棄購，棄購金額高達7。78億元，創下A股紀錄，結果這隻年內最貴新股再次“戲耍”了棄購的散戶們。
4月22日，新股納芯微上市首日高開8。7%，開盤價格250元/股，公司首發價格230元/股，盤中最高漲幅近20%，若是高點賣出一簽盈利超過2萬元。截至午間休市，納芯微報價248。88元/股，漲幅8。21%，中一簽可賺近1萬元。
需要指出的是，對於納芯微而言，高達7。8億元的網上棄購將由光大證券包銷，此外還有1。16億元的戰略投資，股份將鎖定2年。換言之，光大證券在這隻新股上掏出了近9億元，目前浮盈已經達到了7200萬元。
今日上市的四隻新股中，表現最強勢的當屬清研環境，開盤價26。80元，對比發行價19。09元/股上漲40。39%。盤中持續走高，一度大漲124。6%，觸發二次臨停。截至午間休市，清研環境報價35。22元/股，漲幅84。49%，中一簽浮盈也超過了8000元。
破發率高企 基金率先跑路
事實上，如今日這般有多隻新股實現上漲的情形在今年並不多見。
以科創板為例，根據資料統計，截至2022年4月20日，今年科創板一共有37家新股上市，20家新股首日破發，首日破發率54%。值得一提的是，科創板發行以來，一共上市414家企業，31家上市首日破發，2021年10月份前僅有1家，2021年10月份後有30家。
在今年登陸科創板的37家新股中，30家新股截至4月20日低於發行價，階段破發率達到81%。
高達80%的破發率，自然讓投資者望而卻步。
從資料看，參與打新的人數正在下滑。4月份，科創板平均有效申購戶數僅441萬戶，創近一年最低。根據星礦資料，去年9月、10月科創板網上平均有效申購戶數都超過600萬戶。
據證券時報統計，創業板打新人數在高峰時期超過1500萬，目前的幾隻新股打新人數比1000萬略微多一點，參與人數比高峰期減少了500萬。與高峰時期相比，深交所主機板打新人數下降約400萬，上交所主機板下降約500萬。
此外，網下參與詢價的機構數量也在創新低。目前大概有250家到300家左右的機構，此前高峰時期超過500家。
華安證券表示，從基金公司層面來看，近三個月（即2022年1月至今），新股打新參與度高於90%的基金公司有57家，與一個月前的跟蹤資料對比（2021年12月至2022/3/18，參與度高於90%的基金公司有85家），基金公司打新參與度下降速度較快。
從產品層面看，主動權益型基金近三個月打新參與度中位數為83。12%，詢價入圍率為64%，固收+基金近三個月打新參與度中位數為71。43%，詢價入圍率為62。5%，部分固收+基金率先退出了打新市場。
頻頻破發是定價的“鍋”？
新股頻頻破發，定價問題或許是一大重點。
以今日四隻新股為例，跌得最慘的賽微微電發行市盈率高達183。74，行業市盈率僅為50。4，發行市盈率遠高於行業平均市盈率，有定價過高之嫌。
清研環境、歐聖電氣兩隻新股的發行市盈率略低於行業水平，上市首日的表現就更加樂觀。
拉長時間線來看，截至4月20日，414家科創板上市公司，處於破發狀態的有133家，高於發行價的有281家。除去上市前虧損企業，破發狀態的133家上市公司平均首發市盈率為82倍，而另外281家平均首發市盈率為61倍。
從當前投資角度來看，受市場情緒及定價因素影響，打新市場或將持續遇冷。這也將倒逼上市公司、保薦券商、參與定價的機構進行最佳化改變，做出更合理的定價。
4月21日晚間，證監會副主席方星海在博鰲亞洲論壇2022年年會分論壇上表示，我們的市場在深度廣度上，在服務不同投資者、應對市場挑戰方面，還可以進一步提升，比如在做市、IPO定價方面，引入國際有經驗機構，對提高市場的質量是有幫助的。
“我相信外資更多進入市場，國際領先機構進來，這樣我們這個市場定價、投資等水平都會進一步提升，市場就會更有韌性，更有活力。”方星海表示，最近有些IPO跌破發行價，不是說IPO太多了，而是說定價能力要進一步提升。
棄購需謹慎 不宜盲目打新
可以預見的是，未來新股破發將越發常見，而高發行價、高市盈率、沒有盈利的股票或許將持續出現“大比例中籤棄購”的情況，對於投資者來說仍需注意。
中籤棄購，雖然避免了破發導致虧損的風險，但並非沒有代價。根據A股發行規則，個人投資者一年內出現三次新股棄購，就會被納入“打新黑名單”，6個月內不得參與新股申購。
因此，脫離“一鍵打新”，在申購前對新股做必要的瞭解，關注發行市盈率合理且優質的上市公司或許才是未來打新的更優解，而不是盲目“一鍵申購”，中籤了再反悔。
允泰資本創始合夥人付立春也指出，隨著未來註冊制改革進一步推進，A股市場更趨成熟，新股破發現象也將更為正常。他建議，投資者對於“打新穩賺不賠”的投資理念應有所改變。未來新股分化仍將成為趨勢，投資者需要加強對個股的深度研究和把握，才能提高投資成功的機率。