併購業務中，尤其是對困境企業進行併購時，由於目標公司對外負債較多，通常需要對債務進行重組，即對目標公司的負債結構、負債額度、償還期限、償還方式等進行調整，從而為目標公司減負，最終達到輕裝上陣的目的。

債務重組，簡單來講，就是對債務進行重新組合，包括減債、延期、調整償還期限、改變還款方式甚至變更負債責任主體等。在具體的實踐中，債務重組的具體實施和實現往往比較複雜，需要同相關債權人進行溝通、協調、談判，進而達成一致協議。債務重組的實質是利益的博弈，核心在於目標公司的償債能力以及淨資產。

由於債務具有相對性，即每一筆債務的債權人都是特定的主體，原則上需要同每一家債權人進行商談，這導致債務重組的過程複雜，工作量大。但是，債務重組的現實意義是積極而明顯的。債務重組不僅可以為目標公司減負，對相關債務進行剝離或改變責任主體，更重要的是可以為目標公司聚焦主營業務創造條件。

幾年前，市面上曾出現過所謂“債行”的有關公司，但都是曇花一現，均未能長久生存。筆者曾對其進行過考察和思考，得知其基本上以收購債權後再以債權轉讓的方式獲取利潤。由於並未為目標公司減負，也未能聚焦目標公司的經營，只是想當然地以轉手方式獲利，現實中也並沒有廣泛的適合其生長的土壤，故其不能長久。

筆者認為，債務重組應本著利他的原則，著眼於目標公司的經營發展，透過減債、延期、調整債務償還方式等途徑為目標公司的經營創造有利條件，讓目標公司透過自身經營產生的現金流實現自我盤活，逐步用經營產生的利潤償還債務，從而實現各方共贏的局面。

此外，目標公司透過債務重組減免的債務，視為經營所得，需依法納稅。此項稅費在併購成本中佔有較大比重，有時數額巨大，併購投資者應對此予以重視。

總之，債務重組是併購中的有力工具和重要手段，併購投資者應具體問題具體分析，周密決策，審慎實施，方能實現成功併購。