2018年，美聯儲已經基本邁向政策正常化。然而去年至今經過多次降息後，如今，美國聯邦基金利率已經降到零，基本上回到了2008年金融危機之後的水平。

低利率極大激發了企業的發債熱情，因此，我們可以看到企業債規模一路激增。

如今，

債務總額現已超過

10萬億美元

，且其中B

BB

級企業債是主體

。

垃圾債或捲起企業破產潮

美國銀行首席投資策略師邁克爾•哈特尼特計算出，

今年美國

企業

債券的年發行規模

高達

2。5萬億美元，其中

投資級

債券為2。1萬億美元，

垃圾

債券為0。4萬億美元。

今年第二季度，由私募股權公司發行的垃圾債券總額超過300億美元，這個數字與最近宣佈破產的美國石油生產和勘探公司所欠的債務數額相當——第二季度有18家石油生產商破產，負債總額超過290億美元。換言之，很大一部分垃圾債是這些油企發行的。

今年申請破產的油田服務公司負債238億美元，其中戴蒙德海底鑽探公司負債118億美元。

公司破產時，股東往往損失最大，而債券持有人有時能收復一些損失。

一般來說，高質量的投資級債券的收益率較低，而高風險債券，特別是垃圾債券的收益率較高。

Seeking Alpha提醒，投資回報率越高，風險也越高。

投資者應該慎重考慮是否願意接受購買垃圾

債券所帶來的高違約風險。

美聯儲的低利率“慫恿”投資者尋求更高的投資回報率，但要承擔更高的風險。

美聯儲購債“救火”有用嗎？

美國財政部最近放寬了對財政部特殊目的機構（SPV）在一級和二級市場購買企業債券的要求，使有財務困難的公司可以接受聯邦融資。

然而如今，美聯儲已放緩購買企業債券的速度。企業債規模過大，以至於就算只有幾家公司出現債務違約，都可能觸發多米諾骨牌式崩盤，引發金融危機。

或許美聯儲能出手紓困，加速購買企業債券，但這樣做的結果將是會出現大量“殭屍企業”——大量債務和“殭屍企業”仍然存在，經濟執行效率將進一步下降，增長將受到抑制。

由此看來，為了避免金融危機，就算聯邦政府對債券市場進行干預，都未必真正解決企業債券危機。

正如Seeking Alpha分析所言

：就算讓“殭屍企業”復活，經濟也不會復活。

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