11月30日，江蘇東星智慧醫療科技股份有限公司（以下簡稱：東星醫療）於創業板上市，保薦機構為華泰聯合證券。本次募資淨額約10億元，

發行定價44。09元/股，對應的市盈率為42。75倍

，低於同行業可比上市公司市盈率水平（62。36倍）。

（可比上市公司估值水平，Wind資料，截至2022年11月15日（T-4日））

上市首日，N東星大幅高開，盤中股價一度漲至59元，截至發稿報53。57元/股，較發行價上漲21。5%，最新總市值約53億元。

東星醫療成立於2001年，曾於2015年在全國中小企業股份轉讓系統掛牌，並於2020年終止掛牌。

截至發行前，公司的控股股東為萬世平，實際控制人為萬世平、萬正元父子。其中，萬世平直接持有公司2505。2934萬股股份，佔比33。35%，透過凱洲投資間接控制公司5。99%的股權；萬正元直接持有163。50萬股，佔比2。18%，二人合計控制公司41。51%的股份。

（發行前股權結構，招股書）

東星醫療主要從事以吻合器為代表的外科手術醫療器械的研發、生產和銷售，主要產品為外科手術吻合器及其零配件，適用於胸外科、胃腸外科、普外科、泌尿外科等外科手術。

目前，公司銷售的醫療裝置，以代理明基三豐、邁瑞等品牌的產品為主，包括手術無影燈、手術床、監護儀、呼吸機等，以及自主生產的吊塔吊橋、手術無影燈、電動液壓手術床等。

2019年至2022年1-6月各報告期，公司的營業收入分別為2。96億元、3。74億元、4。46億元和2。12億元，相應的歸母淨利潤分別為4737。90萬元、7970。29萬元、1。10億元和5232。27萬元，業績呈現一定的增長。

（主要財務指標，招股書）

報告期內，公司的經營活動產生的現金流量淨額分別為4931。63萬元、1。14億元、1。63億元和5139。71萬元，

均高於當期利潤規模

，公司具有一定的“造血”能力。

毛利率方面，報告期內，

公司綜合毛利率分別為53。26%、56。82%、57。52%和55。87%，呈現先升後降的態勢，低於可比公司天臣醫療、戴維醫療。

（主營業務毛利率與可比公司對比情況，招股書）

東星醫療表示，由於公司吻合器產品海外市場銷售收入增長，且吻合器零部件業務的收入較上年有所增長，使得公司營業收入及淨利潤較上年均有所增長。預計2022年1-12月營業收入為4。85億元至5。15億元，同比上年增長8。62%至15。34%；預計歸母淨利潤盈利1。2億元至1。3億元，同比上年增長8。84%至17。91%。

截至2022年6月末，公司商譽賬面價值為5。32億元，其中因收購威克醫療、孜航精密、三豐原創產生的商譽分別為3。07億元、2。24億元和110。41萬元，

存在較大的商譽減值風險

。

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